CNB verlaagt de beleidsrente verder op automatische piloot
Neutrale niveaus komen stilaan in zicht
De Tsjechische centrale bank verlaagde de beleidsrente gisteren zoals algemeen verwacht met 25 basispunten, van 4.50% tot 4.25%. Eén van de CNB-leden stemde voor een renteverlaging met 50 bpn. Het is de zevende opeenvolgende (4x50, 3x25) renteknip sinds de start van de beleidsnormalisatie op de laatste vergadering van 2023. Hoewel de centrale bank waarschuwt dat ze de neerwaartse rentecyclus op elk ogenblik kan pauzeren of beëindigen, gaan we uit van nog drie extra renteverlagingen met 25 bpn op de drie volgende meetings (november, december, februari). Dat brengt de beleidsrente op een neutrale 3.5%.
Het Tsjechische monetaire beleid blijft op vandaag restrictief ondanks gunstigere globale financiële condities (anticipatie op stevige renteverlagingen in de VS en in Europa). Positieve reële rentes zetten nog steeds een rem op Tsjechische kredietgroei en inflatie. Tegelijkertijd herstelt de economie maar zeer traag en blijft ze onder haar potentiële niveau presteren. De binnenlandse vraag bezwijkt ondanks hogere beschikbare inkomens onder de onzekere economische toekomst. Vooral de amechtige staat van buur en voornaamste handelspartner, Duitsland, baart zorgen.
Tsjechische inflatie (2.2% j/j in augustus) was dan wel iets hoger dan vooropgesteld in het vorige inflatierapport (augustus), maar stabiliseert al sinds de start van het jaar net boven de 2%-inflatiedoelstelling. De CNB somt (pro forma?) de opwaartse inflatierisico’s op, gaande van loonstijgingen, een gul fiscaal beleid, kleverige diensteninflatie en een toekomstig economisch herstel, maar ze krijgen duidelijk minder gewicht dan voordien. In die context blijft het vizier van de CNB gericht op een minder restrictief beleid. Op de volgende vergadering heeft de CNB een nieuw inflatierapport ter beschikking. Op basis daarvan bereidt ze mogelijk het voorlopige eindspel voor in de neerwaartse rentecyclus.
De Tsjechische kroon handelde volatiel rond de beleidsbeslissing en verloor uiteindelijk wat terrein. EUR/CZK nadert de recente toppen rond 25.17, maar blijft comfortabel in de 24.50-25.50 handelsband sinds de start van het jaar.
EUR/CZK: comfortabel binnen handelsband
