EC(B) brengt ontnuchterende boodschap
Fiscaal beleid staat voor onmogelijke taak
Het herinvoeren van strafprocedures tegen landen met zwakke overheidsfinanciën door de Europese Commissie kwam gisteren ruimschoots onder de aandacht. De voorbije jaren schortte de EC haar tucht- en strafprocedures op omwille van uitzonderlijke situaties (pandemie, Russische inval in Oekraïne en energiecrisis). Daardoor mochten overheden afwijken van 3%-tekortdoelstelling uit het Verdrag van Maastricht. Zeven EU-lidstaten, waaronder België, Frankrijk en Italië, maakten het te bont en moeten in september een specifiek saneringsplan voorleggen. Vrijdag geeft de EC zelf alvast enkele suggesties. Gisteren publiceerde de ECB al een studie over de uitdagingen voor het fiscale beleid in de euro zone op lange termijn. De ontnuchterende boodschap luidt dat er een hoog kostenplaatje hangt aan een aantal structurele trends. Die kosten rijmen en tegelijk een schuldratio van 60% van het BBP nastreven (al is het tegen 2070) is een schier onmogelijke taak. Het slechte startpunt van de meeste Europese landen betekent een gemiddelde, onmiddellijke en jaarlijkse, besparingsinspanning van zo’n 2% van het BBP om ceteris paribus, aan een schuldgraad van 60% te geraken. Kosten gerelateerd aan vergrijzing, defensie en energietransitie doen daar de volgende decennia gemiddeld zo’n 3% van het BBP bij. Afhankelijk van nationale sociale systemen, huidige defensie-uitgaven of klimaat ondersteunende initiatieven is de inspanning nog groter/kleiner. België behaalt een bronzen medaille na Slovakije en Spanje en staat voor een structurele aanpassing van 7% van het BBP. Tussen nu en 2070. En dat is dan zonder rekening te houden met eender welke (fiscale) schok die zich in de tussentijd nog kan voordoen. Schat vooral zelf in hoe realiseerbaar zulke primaire budgettaire overschotten zijn. Onze visie en de gevolgen ervan voor de langetermijnrentes kent u. Onhaalbare fiscale inspanningen of zelfs een inflatoir beleid gekoppeld aan hogere kredietrisicopremies en structureel hogere rentes.