17.07.2024

Versnelde bedrijfswinstgroei in 2025

Marktrapport

Tom Simonts

Senior financial economist KBC Groep

tom.simonts@kbc.be

Meer en meer verschuift de beleggersfocus weg van de inflatiedynamiek naar het effect van lage economische groei op de bedrijfswinsten. En terecht, want na een povere winstgroei in de VS met slechts 1% in 2023 is een ietwat meer grandioze toename van de bedrijfswinsten nuttig én nodig. En kijk: de S&P 500 maakt zich inderdaad op voor een combo van dubbelcijferige winstgroei in 2024 en 2025, wat historisch eerder uitzondering dan regel is.

Forse winstgroei op komst

Op basis van de huidige analistenvoorspellingen zou de S&P 500 in 2024 een winstgroei met 11,3% op jaarbasis moeten kunnen optekenen. Dat cijfer moet in 2025 zelfs nog versnellen tot 14,4%. Indien bewaarheid zal het slechts de derde keer in 15 jaar zijn dat de S&P 500 twee opeenvolgende jaren meer dan 10% winstgroei rapporteert. De laatste twee keer dat dit gebeurde was in 2017 (11,5%) en 2018 (20,3%) en in 2010 (40,2%) en 2011 (12,8%). Welke crisis?

AI zet de turbo op 2024 en 2025

Een forse negen van de elf S&P500 sectoren zullen naar verwachting hogere bedrijfswinsten realiseren in 2024, waarvan vier sectoren zelfs de kaap van 10% moeten kunnen overschrijven. Dat selecte clubje wordt natuurlijk aangevoerd door de sectoren Communicatiediensten (21,0%) en Informatietechnologie (18,8%). Via deze optiek is de veelbesproken AI-hype op de beurs duidelijk minder hype dan realiteit, al wordt de groei wel fors geschraagd door zwaargewichten (en grootverdieners) zoals Nvidia.

Voor 2025 wordt zelfs voor alle elf S&P500 sectoren groei op jaarbasis voorspeld, waarbij liefst acht sectoren de winst met meer dan 10% moeten aandikken. Ook hier trekken Informatietechnologie (19,5%) en Gezondheidszorg (18,5%) de kop. De hype wordt nog wat meer realiteit.

Europees peloton moet afhaken

De evolutie van de winstverwachtingen is op zichzelf ook interessant om even onder de loep te nemen. Op 31 december 2023 werd door analisten immers nog gemikt op 10.8% winstgroei voor de S&P500 bedrijven in 2024 en 12,7% voor 2025. Die tellers noteren intussen tot respectievelijk 10,2% en 14,5%. Groots zijn die verschillen niet, maar ze gaan wel hand in hand met blijvend hoge bedrijfskosten, geopolitieke spanningen, een krappe arbeidsmarkt én een afkoeling van de Amerikaanse economie. En vooral voor 2025 wordt een versnelling verwacht, wat steun geeft aan de huidige aandelenwaarderingen.

Europese bedrijven lijken ondertussen van de regen in de drop terechtgekomen te zijn. Waar einde 2023 nog gemikt werd op 6% winstgroei voor 2024, staat de teller nu op 4,75%. Maar ook hier lijken analisten een versnelling in te prijzen voor 2025, want de geschatte winstgroei steeg van 9,1% tot 10,5%. Het beste moet dus nog komen, wat op zijn minst een deel van het investeerderssentiment helpt te verklaren.

Tom Simonts, Senior Financial Economist KBC Groep

Evolutie van de winstverwachtingen: VS en China (voor 2024, over 12 maanden)

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Versnelde bedrijfswinstgroei in 2025

Tom Simonts

Evolutie van de winstverwachtingen: VS en China (voor 2024, over 12 maanden)

Gerelateerde publicaties

Centraal-Europese munten in het defensief

Europese groei zet ECB te kijk

Op scherp richting de cijferlawine

Een monetair overzicht