25.02.2022

Markten relatief snel over tot orde van de dag?

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De handelsdag toonde gisteren drie verschillende gezichten: storm tijdens de Aziatische uren, een voorzichtige uitbodeming in de Europese sessie en uiteindelijk zelfs herstel tijdens het Amerikaanse blok. Het klinkt cru, maar de algemene markten hebben Oekraïne opgegeven. Een waarschijnlijke regimeshift en val van Kiev is het grotendeels verdisconteerde eindspel. In de aanloop naar het weekend (onzekerheid) trekken we nog de kaart van de voorzichtigheid, maar volgende week is het mogelijk al opnieuw over tot orde van de dag met het Amerikaanse arbeidsmarktrapport en Europese inflatiecijfers. Het spreekt voor zich dat Europese markten gegeven de nabijheid van het conflict nog iets terughoudender zijn dan de Amerikaanse.

Een blik op de koersen toont dat de belangrijkste Amerikaanse beurzen gisteren tot 3.35% (Nasdaq) hoger sloten, na openingsverliezen rond 2%. De S&P 500 hield het hoofd in de sluiting boven cruciale technische steunniveaus. Een bevestiging vandaag biedt op korte termijn wat ademruimte. Op middellange termijn blijven we terughoudend over de draagkracht van zo’n beursopsprongen gegeven de neiging van centrale bankiers om het beleid snel te (willen/moeten) normaliseren. Europese beurzen handelen voorlopig licht positief, maar die beweging ontbreekt wilskracht. Voor de EuroStoxx 50 is de pre-Covidtop (3867) de (verloren?) referentie.

Het verhaal op de rentemarkt spreekt het meest boekdelen. Het fragiele risicoklimaat vertaalde zich dit jaar nog maar amper in een volgehouden vraag naar de traditionele veilige havens. De Amerikaanse 10-jaarsrente maakte gisteren een daling met 10 basispunten nog voor de sluiting alweer ongedaan. De Europese 10-jaar swaprente noteert per saldo 4 basispunten hoger (!) dan de weeksluiting op 18 februari. Aan het korte eind van de curve verwacht de markt nog steeds een Amerikaanse beleidsrente van zo’n 1.5% eind dit jaar. Verwachtingen rond de 3-maands Euriborrente zijn quasi ongewijzigd ten opzichte van na de vorige ECB-beleidsvergadering en Lagarde’s verbale U-bocht. De rechtstreekse economische gevolgen van het conflict blijven vermoedelijk beperkt. Onrechtstreeks wakkeren hogere grondstoffenprijzen het inflatievuur nog maar eens aan en vertroebelen ze wel de economische toekomst. De rentemarkt twijfelt in ieder geval niet aan de al dan niet uitgesproken normalisatieplannen van de centrale bankiers. Dat is a fortiori het geval in Centraal-Europa, waar regionale markten het minder goed doen dan algemene tendensen.

Op de wisselmarkt viel EUR/USD als een steen van 1.13 richting de lage 1.11-zone. De onderkant van de handelsband van dit jaar werd getest, maar tot een breuk lager kwam het niet. Het muntenpaar bevindt zich momenteel in de hoge 1.11-zone. Dat de volgende ECB-vergadering (10 maart) voor die van de Fed (16 maart) valt, kan het muntenpaar behoeden van grotere verliezen. De 0.83/0.8282-steunzone in EUR/GBP blijft makkelijk overeind.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Europese 10-jaar swaprente (dit jaar): amper correctie

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Markten relatief snel over tot orde van de dag?

Mathias Van der Jeugt

Europese 10-jaar swaprente (dit jaar): amper correctie

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit