21.02.2022

PMI’s versterken normalisatiepleidooi

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Het Europese PMI-bedrijfsvertrouwen steeg in februari van 52.3 tot 55.8, het hoogste niveau sinds augustus vorig jaar. De toename kwam quasi uitsluitend op het conto van een onverwacht sterk herstel in de binnenlandse diensten-PMI, van 51.1 tot 55.8. Het vertrouwen in de exportgerichte verwerkende nijverheid stabiliseerde op een hoog niveau (58.4 van 58.7).

De maandelijkse PMI-enquête bij aankoopdirecteurs blijft de beste barometer voor het onderliggende economische momentum. De februaricijfers zijn een uiting van het opheffen van verschillende Covid-restricties. Die hadden eerder een negatieve impact op de cijfers van december en januari. De productie nam vooral in de dienstensector sterk toe. In de maakindustrie was het groeitempo minder sterk, maar toonden de details een hogere vraag in combinatie met minder problemen in de internationale toevoerkettingen. Een subindicator die de doorlooptijd meet, zakte tot het laagste niveau sinds januari 2021. De werkachterstand loopt op. De nieuwe bestellingen stroomden in beide sectoren binnen en vormen een goed uitgangspunt voor de productie de volgende maanden. De outputverwachtingen (+6 maand) noteerden aan het hoogste niveau sinds juni. Tewerkstelling steeg logischerwijs om de productie bij te benen/in te halen en maakte vooral in de verwerkende nijverheid een stevige inhaalbeweging.

De prijsdruk blijft bijzonder hoog, maar vertoont een wijzigende dynamiek. De vlottere aanboddoorstroom verlaagt de prijsdruk op grondstoffen. Bedrijven worden nu vooral geconfronteerd met een duurde energierekening en een stijgende loonmassa. Bovendien vertaalt die productiekost zich in de sterkste toename in verkoopprijzen uit de geschiedenis van de PMI-enquête.

De combinatie van een versnellende groeidynamiek en blijvend hoge inflatie onderstrepen de noodzaak tot beleidsnormalisatie door de ECB. Vooral omwille van het groeiende aandeel van loonstijgingen in de inflatiedynamiek. Zoals vrijdag nog aangegeven komt de officiële koerswijziging er op de volgende vergadering van 10 maart. In de tussentijd krijgen we nog inflatiecijfers voor de maand februari (2 maart).

De markt reageerde amper op de PMI’s. Het voornaamste deel van de eurowinst (EUR/USD 1.1360) kwam er vanochtend al na berichten over topoverleg tussen Amerikaans president Biden en Russisch president Putin. Ze zorgden voor een tijdelijke verbetering van het risicosentiment, maar we staan nog steeds terughoudend ten opzichte van de draagkracht van beursopsprongen. Europese beurzen geven hun openingswinsten in ieder geval opnieuw weg. De rentemarkt is onbewogen na de neerwaartse correctie van vorige week. Het algemene risicoklimaat bepaalt nog steeds de richting op markten.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD: euro profiteert niet van PMI’s

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

PMI’s versterken normalisatiepleidooi

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD: euro profiteert niet van PMI’s

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit