Zoeken

CNB-beleidsrente nadert/bereikt (*) piek

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Morgen hebben we in deze rubriek plaats te kort om de beleidsbeslissingen van de Europese, Britse en Tsjechische centrale bank van commentaar te voorzien. Daarom krijgt u vandaag – in primeur –  al een samenvatting van de CNB-bijeenkomst deze namiddag. Vanavond gewoon schrappen wat niet past (*) en morgen twee voor de prijs van één. Graag gedaan!

De Tsjechische centrale bank startte haar verstrakkingscyclus in juni van vorig jaar. Sindsdien sloeg ze geen enkele vergadering over. We zien eenzelfde strategie in andere Centraal-Europese en opkomende landen. Eens de rentetrein vertrekt, dendert hij onverstoord voort. Hij heeft eerder de neiging om te versnellen dan om te vertragen. Het is de blauwdruk voor de rentecycli die we dit jaar in het VK, de VS en uiteindelijk zelfs in de EMU voorgeschoteld zullen krijgen: kort en krachtig om te hoge inflatie het hoofd te bieden. De beleidsrente van de grote drie piekt vermoedelijk al in de eerste jaarhelft van 2023. In Centraal-Europa is de piek voor sommigen al binnen handbereik. De CNB schat ze in rond 5%. Na de 75/100 (*) basispunten van vandaag zitten we al aan 4.5%/4.75% (*). De renteverhoging was in lijn met de verwachting, maar betekent dat de markt de druk hoog zal houden voor een laatste, kleinere, renteverhoging (+50 bpn) op 31 maart./De renteverhoging was net als in september, november en december groter dan verwacht. Tactisch sterk van de CNB. Ze verwacht dat de inflatie na een piek in januari (rond 10% j/j) zal beginnen afkoelen. Tegen de vergadering van eind maart heeft ze het inflatiemomentum eindelijk aan haar zijde en kan ze dankzij de iets hogere beleidsrente de kat uit de boom kijken. (*) Vanaf de tweede jaarhelft van 2022 zal het effect van de cumulatieve renteverhogingen op inflatie steeds sterker inwerken. De CNB geeft daarom voortaan meer gewicht aan de inflatieverwachting van 2023 dan die van 2022. Volgens haar nieuwe prognoses daalt de inflatie midden volgend jaar tot de 2%-inflatiedoelstelling.

Eens die dalende inflatiedynamiek echt op gang komt, kan de CNB snel (dit jaar nog) het geweer opnieuw van schouder veranderen. Het monetair beleid is op heden bijzonder restrictief als we rekening houden met een neutrale beleidsrente van zo’n 3%. De economie te lang blootstellen aan zo’n hoge rente kan nefaste gevolgen hebben. Het zou ons niets verbazen als we voor het jaareinde in Tsjechië al praten over renteverlagingen.

De Tsjechische kroon verloor marginaal terrein in een buy-the-rumour, sell-the-factreactie. EUR/CZK 24.20 steun houdt stand. Toch denken we dat CZK-correcties lager (EUR/CZK hoger) van beperkte duur zullen zijn gegeven de riante rentesteun./De Tsjechische kroon zet zijn opmars voort. EUR/CZK daalt tot het laagste niveau sinds september 2011. De bodem van begin 2011 komt snel dichterbij (EUR/CZK 23.94). Opnieuw slim gezien van de CNB. De sterkere wisselkoers zorgt op haar beurt toch voor iets strakkere monetaire condities en suggereert dat we de piek in de beleidsrente bereikt hebben. (*)

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/CZK: rally kroon corrigeert/versnelt (*) na CNB-renteverhoging

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit
Toon meer