26.01.2022

Super Mario, the next level?

Marktrapport

Hans Dewachter

Chief Economist, KBC Group

1009 Italiaanse parlementsleden, senatoren en regionale vertegenwoordigers zijn deze week aan zet. Het Italiaanse presidentschap staat op het spel. Een stembusgang die met veel belangstelling en ook met enige vrees wordt gevolgd, zowel nationaal als internationaal. Ze kan de nabije Italiaanse politieke toekomst bepalen. En daardoor ook de economische toekomst op korte en middellange termijn. De cruciale vraag luidt niet wie de nieuwe president wordt – premier Draghi wordt door velen al op het schild geheven - maar eerder of Draghi als president een goede zaak is. Met andere woorden: weegt een zevenjarig presidentschap op tegen een bijkomend jaar van Super Mario als Italiaanse premier?

Met domino-effecten ?

Die afruil is minder evident dan ze lijkt. Het Italiaanse presidentschap is geen puur ceremoniële functie. Draghi kan vanuit het presidentiële Palazo Quirinale wel degelijk nog wegen op de Italiaanse politiek, in het bijzonder in het geval van politieke crises. Maar – zoals Draghi ook dikwijls aanhaalde als ECB-president – het is de zogenoemde counterfactual die telt. Mario Draghi heeft als premier van een regering van nationale eenheid op korte termijn immers een grote reputatie opgebouwd (zie ook KBC Economische Opinie 21/01/2022). Hij zette de Covid-vaccinatiecampagne terug op de rails, bracht een brede steun voor de economische herstelplannen (en sterke Europese financiering) op de been en startte de structurele hervorming van de Italiaanse economie met het oog op het optrekken van de economische groei en het stabiliseren van de overheidsschuld. Dat Draghi, indien gevraagd, het presidentschap zou aanvaarden, is zeker. Naar Italiaanse traditie ontkende noch bevestigde hij, maar omschreef hij zichzelf als ‘Een man, een opa ten dienste van de instellingen’. Maar of die keuze ook de politieke stabiliteit verzekert, is minder zeker. Een scenario waarbij Italië op nieuwe (vervroegde) parlementsverkiezingen afstevent is niet uitgesloten.

Europa kijkt aandachtig mee naar de presidentsverkiezingen. Kan Italië zijn politiek en economisch hervormingsmomentum aanhouden als Draghi president wordt? De reputatie en toekomst van het Europese Herstelfonds hangt veelal af van succesvolle implementatie in Italië. Vele mijlpalen van de herstelplannen moeten in de komende maanden gehaald worden. Kan een (eventuele) nieuwe Italiaanse premier de druk van de politieke partijen in de voorbereiding van nieuwe parlementsverkiezingen (die sowieso ten laatste in 2023 moeten worden gehouden) weerstaan?

Financiële markten

Financiële markten kijken voorlopig de kat uit de boom. Zelfs in het vooruitzicht van aflopende PEPP-steun blijft de druk op de Italiaanse kredietrisicopremies (voorlopig) al bij al beperkt. Of Draghi ook vanuit het Quirinale de markten kan overtuigen is een interessante maar voorlopig open vraag. De eerste twee stemrondes leverden maandag en gisteren alvast nog geen nieuwe president op. Morgen is waarschijnlijk D-day.

Hans Dewachter, KBC Group Chief Economist

Kredietrisicopremie tov Duitsland (looptijd 10j)

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Super Mario, the next level?

Hans Dewachter

Kredietrisicopremie tov Duitsland (looptijd 10j)

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit