03.10.2023

Nieuwe RBA-voorzitster houdt koers stabiel

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Michele Bullock koos vanochtend voor continuïteit en stabiliteit. Als nieuwe voorzitster van de Australische centrale bank (RBA) hield ze samen met het beleidscomité de rente voor de vierde maand op rij onveranderd op 4.1%. De begeleidende verklaring week maar op één onderdeel echt af van vorige maand. Hogere olieprijzen en hun impact aan de pomp sierden de paragraaf gewijd aan inflatie. Voorts kijkt de RBA vooral de kat uit de boom en wil ze meer bewijs van of en hoeveel de reeds doorgevoerde monetaire verstrakking de groei en inflatie afbot.

Per saldo zorgt het nieuwe energierisico voor een iets grotere kans dat de RBA haar uittredende woorden – een iets strakker monetair beleid kan nodig zijn om inflatie tijdig tot de 2-3% inflatiedoelstelling te herleiden – nog hard moet maken. Australische geldmarktrentes schatten de kans in op ongeveer 50% dat de beleidsrente eind dit jaar 4.35% bedraagt. Tegen midden volgend jaar is de renteverhoging verdisconteerd, wat duidt op twijfel in de markt. Ze verwacht dat er nog iets aankomt, maar heeft het moeilijk met de timing.

In november volgen de trimestriële updates van groei- en inflatieprognoses en dient zich een kans aan. Voorlopig houdt de RBA vast aan de verwachting dat inflatie aan het einde van de beleidshorizon (2025) terug zal vallen tot de beoogde 2-3%. In die context hoeft ze de beleidsrente niet meer te verhogen. Behalve een nieuwe energieschok, vormen scherp stijgende diensteninflatie, hogere huurprijzen en looninflatie opwaartse inflatierisico’s. Daarentegen staan typisch neerwaartse groeirisico’s al geeft de RBA toe dat de economie het in de eerste jaarhelft iets beter deed dan gevreesd. Ook de meest recente arbeidsmarktcijfers verrasten in positieve zin. Ten slotte geeft de centrale bank nog steeds toe dat de marginale kost van de renteverhoging te veel kleiner is dan die van te snel victorie kraaien in de inflatiestrijd.

De Aussie dollar is vanochtend niet opgewassen tegen de almachtige Amerikaanse dollar. AUD/USD zette een nieuw jaardieptepunt rond 0.63. Vanuit technisch oogpunt verhindert er niets een terugkeer tot de 2022-bodem van 0.6170. Niet enkel voor AUD valt de grond vanonder de voeten. Koning dollar duwde EUR/USD beneden de steunzone net boven en onder 1.05. De volgende technische referenties zijn 1.0406 en 1.0201, respectievelijk 50% en 62% herstel op de EUR/USD-stijging van september vorig jaar tot juli dit jaar. De Japanse yen probeert nog te ontsnappen aan de echte wetten van de zwaartekracht. Het muntenpaar USD/JPY is een haar verwijderd van de psychologische kaap van 150. Vorig jaar was dat startschot voor een serie stevige wisselkoersinterventies van het Japanse ministerie van Financiën. In een context waar hogere Amerikaanse reële rentes de dollar blijvend ondersteunen, brengen zo’n acties in principe weinig zoden aan de dijk. Een echte bocht in het BoJ-beleid is nodig om te vermijden dat we hier binnenkort rapporteren over de zwakste JPY-koersen sinds begin jaren’90.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

USD/JPY: yen met de moed der wanhoop

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Nieuwe RBA-voorzitster houdt koers stabiel

Mathias Van der Jeugt

USD/JPY: yen met de moed der wanhoop

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit