02.05.2023

RBA met de snelle doorstart

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De Australische centrale bank (RBA) illustreert vanochtend het gevaar van te vroeg te stoppen met de beleidsnormalisatie. Ze gunde zichzelf in april tijd om de kat uit de boom te kijken. Zowel op vlak van de economische cijfers, als wat betreft de uitval van de financiële stabiliteitscrisis en de impact van eerdere renteverhogingen. De markt interpreteert elke pauze tegenwoordig als definitief eindpunt. “Wie pauzeert, bereidt de eerste renteverlaging voor”, oordeelt ze. Niet dus. En dus volgde vanochtend een scherpe herpositionering op Australische markten nadat de RBA haar voornaamste rente met 25 basispunten optrok tot 3.85%. Australische swaprentes stegen met zo’n 20 basispunten aan het korte eind van de curve. Australische geldmarktrentes zetten nu in op een laatste “finetuning” van de RBA tot een 4%-beleidsrente deze zomer. De Aussie dollar veert op van de lage AUD/USD 0.66 richting 0.67 en heeft daarmee tijdelijk iets meer ademruimte in de zijwaartse handelsband van de voorbije maand tussen grosso modo 0.66 en 0.68.

Gouverneur Lowe en co stellen dat Australische inflatie de piek achter de rug heeft (7.8% j/j in Q4 2022). Ze blijft echter nog steeds te hoog (7% j/j in Q1 2023) en het zal een tijdje duren vooraleer ze tot de 2-3% inflatiedoelstelling terugvalt. In haar inflatievooruitzichten zet ze dit jaar 4.5% voorop (tov 4.75%) en 3% voor midden 2025. Zeer hoge en wijdverspreide diensteninflatie en oplopende loonkosten beroven de RBA net als andere centrale banken van een goede nachtrust. Temeer omdat de Australische arbeidsmarkt bijzonder krap blijft (werkloosheidsgraad 3.5%). Daarom hanteert de RBA in haar outro opnieuw de richtlijn dat iets hogere rentes in de toekomst nodig kunnen zijn om zekerheid in te bouwen dat inflatie later de kop niet meer opsteekt.

Negatieve groeirisico’s wegen voorlopig niet op tegen de duidelijke inflatierisico’s. De RBA verwacht de volgende twee jaren respectievelijk 1.25% en 2% BBP-groei, beneden de historische trend. Ze heeft vooral oog voor de Australische consument. De combinatie van stijgende rentes, een verlies aan koopkracht en dalende huizenprijzen zet een rem op consumptie. Zeker als de tijdens Covid opgebouwde spaarbuffers weggevreten zijn. De sterke arbeidsmarkt is wat de gemiddelde consument voorlopig nog overeind houdt.

Het Australische verhaal houdt vooral voor de ECB en voor de markt lessen in. Voor de ECB en andere landen/zones waarvan de beleidsrente nog aan de relatief lage kant ligt, is het een signaal dat die renteniveaus de groei en de inflatie nog niet of onvoldoende afremmen. Voor de markt is de RBA-doorstart een teken dat een beleidsrentepauze wel degelijk tijdelijk zal zijn en dat ze vooral niet per definitie de start van renteverlagingen inhoudt.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Aussie dollar krijgt iets meer ademruimte in dunne handelsband

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

RBA met de snelle doorstart

Mathias Van der Jeugt

Aussie dollar krijgt iets meer ademruimte in dunne handelsband

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit