04.04.2023

Een tijdelijke (?) pauze van de RBA

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De Australische centrale bank (RBA) hield de beleidsrente vanochtend onveranderd. Het is de eerste pauze sinds de start van de opwaartse rentecyclus 11 maanden geleden. Op 10 opeenvolgende vergaderingen ging het van 0.1% tot de huidige 3.6%. In haar beleidsverklaring koopt de RBA zich vooral tijd om de situatie beter in te schatten. De richtlijn blijft dat beleidsrentes nog zullen stijgen. De vraag luidt voorlopig nog steeds hoe snel en hoe hoog.

Gouverneur Lowe en co benadrukken meermaals dat de beleidsrente zeer snel is opgetrokken. Omdat dat strakker monetair beleid met vertraging inwerkt op de groei en de inflatie wil ze even de kat uit de boom kijken. De recente vraagtekens rond financiële stabiliteit en bijhorende marktvolatiliteit en onzekerheid zijn evengoed een welkom excuus om de pauzeknop in te drukken. De Australische groei vertraagt en zal zich de volgende kwartalen beneden de natuurlijke trend nestelen. Gezinsconsumptie is de cruciale variabele. Hogere rentes, koopkrachtdruk en dalende huizenprijzen zorgen bij sommige gezinnen voor problemen. Daartegenover staan wel nog steeds stevige spaarbuffers en een zeer krappe arbeidsmarkt. De werkloosheidgraad (3.5%) bevindt zich op het laagste niveau in meer dan 50 jaar tijd. Lonen zitten in de lift en de RBA is zich bewust van het risico van een virtueuze loon-prijsspiraal. Australische inflatie piekte waarschijnlijk eerder dit jaar omdat goedereninflatie verder vertraagt. Daartegenover staat constante prijsdruk in de dienstensector en een forse stijging van huurprijzen. Ook de prijs voor algemene nutsvoorzieningen trekt weer aan waardoor de RBA inflatie boven de 2-3% doelstelling verwacht tot minstens midden 2025. In die setting tilt de balans nog steeds richting opwaartse inflatierisico’s en extra renteverhogingen.

Australische geldmarktrentes verdisconteren een ander scenario. Eén waarin 3.6% het eindpunt is we tegen jaareinde aankijken tegen een renteverlaging tot 3.4%. Ze volgen dezelfde marktlogica die sinds de val van de Amerikaanse Silicon Valley Bank en het Zwitserse Credit Suisse voor een scherpe rentecorrectie zorgde en die suggereert dat het normalisatielied van centrale bankiers in globo (bijna) is uitgezongen. Ze vallen terug op de reflex van voorbije 15 jaar die in het teken stonden van ongebreidelde versoepeling om te vermijden dat de groei kapseist. De Australische dollar verliest vanochtend terrein tegen zijn Amerikaanse naamgenoot. AUD/USD kon de kaap van 0.68 niet ronden. De greenback speelt nochtans zelf niet met de sterkste kaarten. Het milde risicoklimaat en de zwakke ISM uit de verwerkende nijverheid (gisteren) spelen USD opnieuw parten. Investeerders bouwen nog extra voorzichtigheid in voor de diensten-ISM, het arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP en payrolls later deze week. EUR/USD testte vanochtend al weerstand rond 1.0930; de laatste horde voor de 1.1033-jaartop. EUR/AUD noteert aan 1.62 kort bij de sterkste niveaus van dit jaar. Volgende weerstand (2021 top) bevindt zich op 1.6437.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/AUD is op weg naar 2021 top op 1.6437

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Een tijdelijke (?) pauze van de RBA

Mathias Van der Jeugt

EUR/AUD is op weg naar 2021 top op 1.6437

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit