10.10.2022

Amerikaanse cijfers geven Fed vrijgeleide

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De eerste week van de maand krijgen we telkens de belangrijkste economische activiteitsdata in de VS voorgeschoteld. De week startte in mineur na een ontgoochelende ISM-vertrouwensindicator uit de exportgerichte verwerkende nijverheid. Een globale, geaggregeerde, maatstaf voor die sector dook in september trouwens voor het eerst sinds begin 2020 en de uitbraak van de Covid-pandemie beneden het 50-niveau dat groei van contractie onderscheidt. De combinatie van lege orderboekjes en tot de nok gevulde productiehallen is deprimerend.

Op dinsdag viel het aantal openstaande Amerikaanse vacatures terug van zo’n 11 miljoen tot 10 miljoen. Het is de scherpste maandelijkse daling sinds de Covid-pandemie, maar het vertrekpunt (record van bijna 12 miljoen) is niet onbelangrijk. Voor de Covid-pandemie fluctueerde het aantal rond 7.5 miljoen. Toch is het een teken aan de wand van zwaarder economisch weer aan de horizon. In de eerste weekhelft corrigeerden de markten op de heersende trends – hogere rentes, zwakkere beurzen, sterkere dollar. Slecht (economisch) nieuws is goed (markt) nieuws vanuit de veronderstelling dat centrale bankiers dan minder hard op de monetaire rem gaan staan.

Vanaf woensdag klaarde de hemel weer open. Het ISM-vertrouwen in de binnenlandse dienstensector bleef in september bijzonder hoog. Bovendien scheerde de tewerkstellingscomponent in het rapport (relatief) hoge toppen. Het banenrapport van loonstrookjesverwerker ADP (+208k) was in lijn met verwachtingen. Gegeven het punt in de cyclus blijft dat zelfs sterk zonder meer. Amerikaanse payrolls maakten de intraweek ommekeer op vrijdag compleet. Netto kwamen er 263k banen bij terwijl de werkloosheidsgraad terugviel tot 3.5%, een evenaring van de laagste niveaus in 50 jaar tijd. Lonen stegen met 5% op jaarbasis.

Na het officiële banenrapport stegen Amerikaanse rentes 5 tot 7 basispunten, volledig op conto van de reële rente. De Amerikaanse 2-j rente test de cyclische top van 4.35%. De 10-j rente noteert aan 3.9% en heeft de kaap van 4% opnieuw in het vizier. De belangrijkste Amerikaanse beursindices verloren 2% tot 4% en noteren weer gevaarlijk kort bij de jaardieptepunten. EUR/USD sloot de week rond 0.9750. Vanochtend zakt de bodem onder het muntenpaar verder weg (0.97). Los van de economische cijfers kwamen Fed-gouverneurs in grote getale buiten om de marsrichting (beleidsrente 4.5%(+?)) kracht bij te zetten. Aan Europese kant legt het Krimincident een zoveelste laag van onzekerheid over de Russische oorlog in Oekraïne. We zien de eerstvolgende dagen weinig kans op een ommekeer. Het volgende ijkpunt volgt op donderdag met de Amerikaanse inflatiecijfers voor de maand september. Hoewel het hoofdinflatiecijfer opnieuw wat lager kan uitvallen, blijft de onderliggende kerninflatie opwaarts gericht. Voor markten betekent dat meer van hetzelfde.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD zakt opnieuw weg binnen neerwaarts trendkanaal

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Amerikaanse cijfers geven Fed vrijgeleide

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD zakt opnieuw weg binnen neerwaarts trendkanaal

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit