29.08.2022

ECB onderstreept vastberadenheid

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Weken naar uitgekeken… Naar ZIJN moment de gloire… Een thuismatch… Een thuismatch op de jaarlijkse hoogmis… In Jackson Hole... Zijn Jackson Hole! Mee in de galerij der groten. Bernanke…. Yellen… Elk tijdperk zijn probleem. Powell’s antwoord: kort en krachtig. Zo kennen ze hem… “We zullen doorgaan!”… “Hogere rentes!”… “En vooral… Voor lange tijd!”… Inflatie lager in juli? Eén zwaluw maakt de lente niet… WERELDNIEUWS!!

En toch… En toch ging Powell ’s anderdaags niet als eerste over de tongen. En toch waren de schreeuwerige krantenheadlines niet aan hem besteed. Die eer viel te beurt aan de underdog. De Europese tegenhanger van de Fed, de ECB. Guerrillagewijs kaapten prominente ECB-leden de Amerikaanse monetaire jamboree. En ze hadden een boodschap. Een duidelijke boodschap. En vooral een boodschap die onverwachter kwam dan de over hypete headliner. De ECB zet een renteverhoging met 75 basispunten voor september in de steigers. Frankfurt wil op korte termijn groei offeren om op lange termijn prijsstabiliteit te bekomen. Al wie daar aan twijfelt – getuige de zomerrally – komt van een kale reis terug. Opvallende cameo in de toespraak van Fins ECB-lid Rehn: de euro. Hoewel de waarde van de eenheidsmunt geen beleidsdoelstelling is, wordt zijn zwakte een belangrijke overweging voor de beslissing in september. Ander opvallend gerucht: de afbouw van de balans. De ECB zweerde tot nu toe bij haar herinvesteringsbeleid. Sine die. We verhogen wel de rente MAAR… In tegenstelling tot de Fed of de Bank of England investeert de ECB elke vrijgekomen euro uit haar obligatieportefeuille – ruwweg €5000 miljard – in nieuwe obligaties. Voor het eerst klinkt het nu in de wandelgangen van de Eurotoren dat de ECB voor het jaareinde een blauwdruk voor de afbouw van de balans zal publiceren. Nitro voor de beleidsnormalisatie.

De marktreactie spreekt vanochtend voor zich: de Europese swaprentes schieten 12 tot 16 basispunten hoger op het segment tussen 2 jaar en 15 jaar. De 10-jaarsswaprente komt zo weer in de buurt van de piekniveaus van midden juni; 2.5% en hoger. De verwachte ECB-beleidsrentepiek ligt nu op 2.25% ipv 2% midden volgend jaar. Een nog te conservatieve inschatting. Op de wisselmarkt veerde de euro vrijdag tijdelijk op richting 1.01, maar dat was buiten de waard gerekend. De dadendrang van centrale bankiers schudt de laatste beursbulls wakker. Amerikaanse indices sloten vrijdag tot 4% lager af. In Europa lopen de verliezen vandaag op tot 1.5%. De dollar viert hoogtij. EUR/USD daalt opnieuw af richting de jaardieptepunten in de lage 0.99-zone. Den yen ligt in hetzelfde bedje ziek (USD/JPY 138.70). GBP/USD is dat punt al voorbij (1.1660). EUR/GBP laat het neerwaartse trendkanaal sinds midden juni nu definitief achter zich. Het muntenpaar rondt de eerste weerstand van 0.8512.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Europese 10j swaprente nadert de junitop

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

ECB onderstreept vastberadenheid

Mathias Van der Jeugt

Europese 10j swaprente nadert de junitop

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit