23.08.2022

EUR/USD slaat de tenten op beneden pariteit

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Het Europese PMI-bedrijfsvertrouwen zakt verder weg in augustus, van 49.9 tot 49.2, het laagste niveau sinds februari 2021. De tweede opeenvolgende maand beneden het 50-niveau betekent een tweede opeenvolgende maand van economische contractie. Een negatief groeicijfer voor het derde kwartaal is onafwendbaar.

Het maandelijkse PMI-verslag is weinig opbeurend. Zowel in de verwerkende nijverheid als in de dienstensector valt het aantal nieuwe bestellingen verder terug. De exportgerichte nijverheidssector nam de voorbije maanden duidelijk iets teveel voorschot op het economische herstel. De fabriekshallen puilen uit van onverkochte goederen. Dat suggereert weinig beterschap voor de volgende maanden. De autosector schroeft de productie bijvoorbeeld al terug. Bedrijven rekruteren aan het traagste tempo sinds maart 2021. In de dienstensector, die nog net het hoofd boven water houdt, helt de balans over van post-pandemieherstel naar koopkrachtcrisis. De toeristische sector staat logischerwijs het snelst onder druk. De glazen bol van ondervraagde aankoopdirecteurs in de PMI-enquête voorspelt weinig goeds voor de volgende 12 maanden. Sinds het uitbreken van de pandemie in 2020, schatten ze de toekomst amper slechter in. Producenten- en verkoopprijzen nemen nog steeds fors toe, maar de prijsdynamiek vertraagt wat. Een zelfde fenomeen zien we in de subindex voor levertermijnen. Internationale toevoerkettingen staan nog steeds onder druk, maar er zijn voorzichtige tekenen van beterschap. Jammer genoeg komen die er dus vooral omwille van de vraagterugval.

De maandelijkse economische vinger aan de pols jaagt de marktpuls na gisteren niet opnieuw de hoogte in. Gisteren was het opnieuw alle hens aan dek nadat Europese gasprijzen tot nieuwe recordhoogtes schoten. Markten bergen de ijdele hoop op dat centrale bankiers inflatie met zachte hand kunnen bestrijden om de groei te sparen. Normalisatie- en verstrakkingsplannen zullen minstens dit jaar onverstoord worden uitgevoerd, ook al hypothekeert dat de groei verder. De steeds verslechterende inflatie-outlook laat geen andere keuze. Op de markten komen de correlaties van de eerste jaarhelft terug. De vonk van de felle verkoopgolf op de obligatiemarkten (rentes tot 10 basispunten hoger) slaat over naar de beurzen. Belangrijkste Europe en Amerikaanse indices verloren gisteren tot 2.5%. De dollar blijft koning in de wankele risicocontext en het stijgend algemeen renteklimaat, te meer omdat vooral Europese inflatieverwachtingen verder oplopen. Het muntenpaar EUR/USD dook gisteren voor een tweede keer dit jaar beneden pariteit. We gaan ervanuit dat we voor een langere periode staan van EUR/USD-niveaus <1. Vanuit technisch oogpunt suggereert het neerwaartse trendkanaal sinds februari en de breuk beneden het vorige jaardieptepunt in eerste instantie meer potentieel richting EUR/USD 0.97.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD: klaar voor een verlengd verblijf beneden pariteit

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

EUR/USD slaat de tenten op beneden pariteit

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD: klaar voor een verlengd verblijf beneden pariteit

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit