12.10.2022

Inflatie en onzekerheid

Marktrapport

Lieven Noppe

Senior Economist, KBC Group

lieven.noppe@kbc.be

“Inflatie en onzekerheid”. Dat zijn de openingswoorden van de nieuwe vooruitzichten van het Internationaal Monetair Fonds (IMF). De groeivooruitzichten zelf zijn de somberste sinds 2001, ongerekend de financiële crisis en coronapandemie. Voor de wereldeconomie in haar geheel verwacht het IMF een groeivertraging van 6,0% in 2021 tot 3,2% in 2022 en slechts 2,7% in 2023.

De groeivertraging zou zich vooral in de ontwikkelde economieën manifesteren: van 5,2% in 2021 tot 2,4% in 2022 en 1,1% in 2023. In de opkomende en zich ontwikkelende economieën zou de groei vertragen van 6,6% in 2021 tot 3,7% in 2022 en zich in 2023 op dat niveau handhaven.

In vergelijking met de vooruitzichten van april is de groeiverwachting voor de wereldeconomie vooral voor 2023 neerwaarts bijgesteld, namelijk met 0,9 procentpunt. Voor de VS ligt de sterkste neerwaartse aanpassing niettemin in 2022: van 3,7% tot 1,6%, gevolgd door een groei van slechts 1,0% in 2023. Voor de eurozone verwacht het IMF in 2022 een lichtjes sterker groeicijfer dan in april: 3,1% tegenover 2,7%. Voor 2023 is de groeiverwachting voor de eurozone evenwel fors verlaagd: van 2,3% tot 0,5%. Dat komt vooral door de neerwaartse bijstelling voor Duitsland, waar in 2023 een krimp van het reële bbp wordt verwacht met 0,3% tegenover een verwachte groei van 2,7% in april. Ook de Italiaanse economie zou in 2023 krimpen (-0,2%).

De neerwaartse aanpassing van de groeivooruitzichten was nodig omdat een aantal neerwaartse risico’s zich hebben voltrokken: sterker dan verwachte rentestijgingen door belangrijke centrale banken in de strijd tegen inflatie, een forsere groeivertraging in China wegens lockdowns en een verslechtering van de vastgoedcrisis, en de oorlog in Oekraïne met een vermindering van de Russische gasaanvoer naar Europa.

Wat de inflatie betreft, verwacht het IMF een beduidende afkoeling in de VS: van 8,1% in 2022 tot 3,5% in 2023. Maar in de eurozone zou ze hardnekkiger blijven. Het IMF stelt slechts een afkoeling van 8,3% in 2022 tot 5,7% in 2023 voorop.

De belangrijkste boodschap van de nieuwe vooruitzichten is evenwel dat de risico’s ongebruikelijk groot zijn en neerwaarts gericht. Naast de hierboven vermelde, geeft het IMF een hele waslijst aan risico’s, waarvan de opsomming alleen al een marktrapport zou vullen. Om ze te bezweren, beveelt het IMF aan dat het monetaire beleid moet focussen op het herstel van prijsstabiliteit. Met als risico dat het monetair beleid verkeerd zou inschatten wat daarvoor nodig is. Het budgettair beleid moet zich beperken tot gerichte en tijdelijke maatregelen om de koopkrachtcrisis voor de kwetsbare groepen te milderen. Het globale budgettair beleid moet evenwel voldoende krap blijven om de inflatiebestrijding door het monetaire beleid niet te doorkruisen.

Groeivooruitzichten IMF (reële bbp-groei in %)

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Inflatie en onzekerheid

Lieven Noppe

Groeivooruitzichten IMF (reële bbp-groei in %)

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit