Trump staat voor keuze: vrije handel of protectionisme?

De financiering om een muur te bouwen op de grens met Mexico zorgt al enige tijd voor een politieke impasse. President Trump beloofde die muur tijdens de presidentsverkiezingen in 2016 om zo de “levensgevaarlijke immigratiestroom” uit Mexico een halt toe te roepen. Democraten wilden daar geen geld voor vrijmaken en bestempelden een muur als inefficiënt. Een zeventienkoppige commissie, met zowel Democratische als Republikeinse leden, kwam gisteren tot een akkoord.

Het akkoord bevat ‘slechts’ $1.4 miljard voor de bouw van 55 mijl (88,5km) muur, een pak minder dan de door Trump beoogde $5.7 miljard/200 mijl. Democraten, op hun beurt, gaan akkoord met een hoger aantal ‘detention beds’. Dat aantal staat synoniem voor de capaciteit om niet-Amerikanen te detineren in afwachting van een definitief oordeel over hun immigratiestatuut. Het Amerikaans Congres keurt het wetsvoorstel meer dan waarschijnlijk deze week nog goed. Zo wordt een nieuwe (gedeeltelijke) sluiting van de overheid vermeden. Het grootste vraagteken blijft echter president Trump. Kan hij zich neerleggen bij een voorstel dat zijn verwachtingen verre van inlost? Een nieuwe sluiting of beroep doen op ‘de nationale veiligheid’ om alsnog de nodige fondsen te verkrijgen zijn de alternatieven. Ook voor de financiële markten blijft het koffiedik kijken. Een lichte stijging van de Amerikaanse 10-jaarsrente is voorlopig een voorzichtige indicatie dat de financiële markten een positieve uitkomst koesteren.

Een Amerikaanse delegatie is momenteel in Peking voor een nieuwe onderhandelingsronde met China. Tot op vandaag is er nog steeds geen concrete vooruitgang waargenomen, met uitzondering van Chinese goodwill om meer Amerikaanse sojabonen aan te kopen. Trump gaf onlangs aan dat hij niet zou afspreken met Chinees president Xi Jinping voor de deadline van 1 maart. De kansen op een akkoord slonken hierdoor aanzienlijk. In dat geval verhoogt de VS op 1 maart de importtarieven op $200 miljard Chinese import (van 10% tot 25%). Het Witte Huis blies de hoop op een positieve uitkomst deze ochtend nieuwe leven in door aan te geven dat Trump “zeer binnenkort wil afspreken met Xi Jinping”. Komt er dan toch concrete vooruitgang uit de bus? Een uitstel van de 1 maart-deadline blijft ook een mogelijkheid.
Zondag 17 februari staat nog een belangrijke politieke deadline gepland. Na de tijdelijke afspraak tussen President Trump en Europees Commissievoorzitter Juncker in november bleef het, onder meer door de problematiek hierboven aangehaald, windstil rond de Amerikaans-Europese handelsrelatie. Trump beval toen zijn ministerie van Handel een onderzoek te starten naar de mogelijke dreiging van automobielimport voor de Amerikaanse nationale veiligheid. Zondag moet die commissie rapporteren. Bronnen suggereren dat het ministerie van Handel zal bevestigen dat actie noodzakelijk is. Trump heeft dan 90 dagen de tijd om tarieven of quota in te voeren. Vooral de Duitse auto-industrie wordt dan extra hard getroffen.

De euro toonde zich in het recente verleden gevoelig aan handel gerelateerde topics. Een duidelijke indicatie van een constructieve uitkomst van zowel het VS-China debat als het gevaar op Amerikaanse importtarieven op auto’s zijn samen met een voorzichtig herstel van de Europese economische data waarschijnlijk een voorwaarde voor een bodem onder de recente daling van EUR/USD.