Zoeken

Bang Europa weert ten onrechte Chinese investeerders

Marktrapport

Jan Van Hove

Chief Economist, KBC Group

Deze week stelde de Duitse regering met enige trots haar nieuwe industriële beleid voor. De industrie heeft Duitsland groot gemaakt en onze oosterburen hopen dat dit nog een tijd doorgaat. Toenemende internationale concurrentie zet de Duitse leiderspositie meer en meer onder druk. De concurrentie op internationale markten kan de Duitse industrie voorlopig nog goed aan dankzij technologisch vernuft, jarenlange ervaring en een gerespecteerd kwaliteitslabel. De concurrentiestrijd speelt zich hoe langer hoe meer ook dichter bij huis af. In het bijzonder Chinese investeerders laten geregeld een oogje vallen op Duitse ondernemingen. Via gehele of gedeeltelijke overnames krijgen Chinese bedrijven, vaak geruggesteund door de Chinese overheid, toegang tot de Europese markt of Duitse technologie. Dit is een doorn in het oog van vele Duitse politici. Een belangrijk onderdeel van het nieuwe Duitse industriële beleid is een dam opwerpen tegen Chinese investeringen in strategische sectoren. Die Duitse beleidswijziging volgt op gelijkaardige initiatieven in Frankrijk en vormt een onderdeel van een brede Europese trend om binnenlandse, vaak strategische, bedrijven af te schermen van niet-Europese investeerders. De Europese Commissie roept expliciet op om hiervan een beleidsprioriteit te maken in de nabije toekomst.

De reactie van Duitsland en andere landen is begrijpelijk. Velen zullen argumenteren dat de Europese landen eindelijk minder naïef worden. De Chinese investeringen in Europa zijn de afgelopen jaren sterk gegroeid, maar bedragen eind 2017 nog altijd maar 3,4% van de totale niet-Europese buitenlandse investeringen in de EU28. De opmars van China is met andere woorden niet massaal, maar eerder doelgericht.

Toch blijven dergelijke maatregelen regelrecht protectionisme. Op korte termijn worden de binnenlandse economisch belangen gediend, maar op langere termijn ondermijnt dergelijke strategie het groeipotentieel van Europese ondernemingen buiten Europa. Vandaag zien we al dat in quasi alle sectoren Europese ondernemingen slechts kleine broertjes zijn van de groten der aarde, veelal Amerikaanse en Chinese ondernemingen. Een defensieve strategie tegen de opmars vanuit het Oosten is enkel zinvol als die gepaard gaat met een offensieve strategie om Europese ondernemingen op wereldschaal uit te bouwen. Dergelijke strategie overstijgt de landsgrenzen en vergt minstens een gezamenlijke Europese aanpak. Als we de concurrentie binnen de Europese eengemaakte markt willen vrijwaren zijn Europese mastodonten allicht niet het beste antwoord om Europa’s positie op de wereldmarkt te versterken. Dat zou ten koste gaan van hogere prijzen en lagere kwaliteit voor de Europese consumenten. Samenwerking tussen Europese en niet-Europese bedrijven is dan ook het enige economisch zinvolle antwoord op de internationale trend tot schaalvergroting. De huidige kortzichtige beleidsmaatregelen in diverse Europese hoofdsteden zijn helaas slechts een paniekreactie van een bang Europa. Europa mag gerust wat meer moed aan de dag leggen, en op zoek gaan naar strategische internationale partnerschappen. Dergelijke win-win oplossingen zijn het enige correcte antwoord in een wereld met toenemend protectionisme.
 

Figuur - Top 10 Directe Buitenlandse Investeerders in EU28 (% van totaal, stock einde 2017 (Bron DG ECFIN)

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit
Toon meer