05.02.2019

RBA houdt rente én toon ongewijzigd

Marktrapport

Dieter Lapeire

Market Strategist, KBC Belgium

De Australische centrale bank (RBA) hield de beleidsrente ongewijzigd op 1.50%. In het bijhorend communiqué bleef de toon van voorzitter Philip Lowe onveranderd tegenover de vorige vergadering in december. Een deel van de markt had zich echter verwacht aan een softere positionering, net zoals de Fed en de ECB dat onlangs deden. Problemen op de Australische huizenmarkt en de hoge schuldgraad bij de gezinnen hadden die speculatie verder gevoed.

Toegegeven, de RBA stond ondanks de uitstekende staat van de economie al vrij ‘soft’ gepositioneerd. De groei in het derde kwartaal van vorig jaar vertraagde tot 0.3% (kw/kw). Toch blijft een groei van 2.8% (j/j) solide. De RBA schaafde wel aan de groeiverwachtingen voor dit jaar (3.0% vs. 3.5% in december), beïnvloed door een lager verwachte vraag naar grondstoffen. De centrale bank blijft echter positief over zowel de bedrijfs- als infrastructuurinvesteringen. Daarnaast blijft de Australische economie een sterk arbeidsrapport voorleggen. De werkloosheidsgraad zakte in december van 5.1% tot 5.0%, het laagste niveau sinds de zomer van 2011.

De sterke staat van de Australische economie is op zichzelf onvoldoende om het monetaire beleid te verstrakken. De RBA houdt een inflatiedoelstelling van 2% tot 3% voor ogen en die is (nog) niet bereikt. De sterke economie en de arbeidsmarkt leiden tot op heden nog niet tot voldoende loongroei en bij uitbreiding een groei van het beschikbaar inkomen. De inflatoire druk blijft beperkt. De inflatie klokte in 2018 af op 1.8%, net onder wat de RBA had vooropgesteld (1.9%). ze stelde ook haar prognose voor 2019 neerwaarts bij (2% vs. 2.25% in december).

De sterke economie tegenover de matige inflatie houdt de centrale bank al enige tijd in spreidstand. Gezien de economische cijfers was een verstrakking misschien al te verantwoorden, maar de beperkte loongroei en inflatie boden tegengewicht. Daarnaast blijft de hoge schuldgraad van de gezinnen een probleem. Hogere rentes dreigen het beschikbaar inkomen van de gezinnen verder aan te tasten, wat een rem zet op de binnenlandse consumptie. De dalende prijzen op de Australische huizenmarkt, vooral in Sydney en Melbourne, kunnen op termijn wegen op het consumentenvertrouwen. Bovendien hanteren de Australische banken al strengere leningsvoorwaarden en hogere hypotheektarieven. Ook dat kan voor een hogere rentelast zorgen bij de Australische gezinnen. De RBA erkent de binnenlandse ontwikkelingen, maar sleutelt dus nog niet aan haar beleid.

Voorafgaand aan de beleidsvergadering verloor de Australische dollar terrein. Een deel van de markt had een softere positionering van de RBA verwacht gezien de lager dan verwachte inflatie, de binnenlandse ontwikkelingen en de recente herpositionering van andere prominente centrale bankiers. AUD/USD zit al enige tijd in het defensief. Na de status-quo herstelde het muntenpaar voorzichtig tot 0.725. De problemen in de Australische huizenmarkt en de hoge schuldgraad bij de gezinnen zijn echter nog niet van de baan. Een blijvend herstel van de munt is dus nog niet aan de orde.

Figuur - AUD/USD: Aussie dollar veert op na RBA-vergadering

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

RBA houdt rente én toon ongewijzigd

Dieter Lapeire

Figuur - AUD/USD: Aussie dollar veert op na RBA-vergadering

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit