15.04.2021

EUR/USD en rentes op belangrijke niveaus

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Amerikaanse (lange) rentes en de dollar bevinden zich op cruciale steunniveaus. De Amerikaanse 10j- en 30j-rente testen steunniveaus op respectievelijk 1.6% en 2.3%. Breuken lager bieden zo’n 15-20 basispunten extra correctiepotentieel. De zeer lange rente viel al uit het steil opwaarts rentekanaal sinds begin dit jaar en de 10j is dra een zelfde lot beschoren. Op handelsgewogen basis noteert de greenback aan het laagste niveau sinds midden maart. EUR/USD test op zijn beurt 1.1992 weerstand.

Voor de rentemarkt werd de paaspauze een reflatiepauze. De marktreactie na Amerikaanse inflatiecijfers was deze week veelzeggend. Betere groei- en inflatievooruitzichten stuwden rentes hoger in het eerste kwartaal. De eerste echte bevestiging in de inflatiecijfers (2.6% j/j) duwde de lange Amerikaanse rentes lager. Voorlopig neemt de markt vrede met de hogere inflatie en vooral met de Fed-verhaallijn dat die tijdelijk is en daarom geen beleidsantwoord vraagt. De gretigheid waarmee investeerders deze week deelnamen aan veilingen van Amerikaans overheidspapier wijst mee in de richting van een rustiger/consoliderend klimaat op de rentemarkt op korte termijn. De lakmoesproef volgt deze namiddag. In principe krijgen we een goednieuwsshow aan Amerikaanse data (bv. kleinhandelsverkopen), maar we betwijfelen of ze de renterally nieuw leven kunnen inblazen. Daar waren sterke ISM’s en payrolls eerder deze maand ook niet toe in staat. Ten slotte sturen Amerikaanse beurzen eerste technische signalen over een mogelijk nakende correctie. Een minder gunstig risicoklimaat kan de Amerikaanse rentemarkt mee in toom houden.

Op de wisselmarkt is de dollar sinds begin deze maand in correctiemodus. De algemene rentepauze speelt hier een voorname rol. Voorlopig blijft de EUR/USD-stijging vooral een uiting van dollarzwakte eerder dan van een eurocomeback, getuige de euro’s prestatie tegen de Japanse yen of het Britse pond. Ten opzichte van een week geleden zijn de kaarten voor de Europese eenheidsmunt wel beter geschud. De slinger in het divergentieverhaal tussen Europa en de VS qua vaccinatietempo en omkering van lockdownmaatregelen heeft zijn verste punt mogelijk bereikt. De Europese vaccinatiecampagne komt eindelijk op toerental wat zich vertaalt in een uitweg uit de lockdowns. Een eerste signaal in die richting komt vanuit de Europese rentemarkt. De Duitse 10-jaarsrente test de -0.25%-weerstandszone een breekt met de neerwaartse rentecorrectie in de VS. Bovendien tonen details dat de rentestijging vooral ingegeven is door een hogere reële rente. In Europa daalde die in maart tot nieuwe dieptepunten, maar een uitbodeming dient zich aan. Geruggesteund door een hogere reële rente kan eurosterkte overnemen van dollarzwakte in het EUR/USD-herstel. Volgehouden breuken boven 1.1990 (EUR/USD), 0.87 (EUR/GBP) of 130.69 (EUR/JPY) wijzen erop dat de euro ontpopt van kneusje tot minstens evenknie van de andere grote munten.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Amerikaanse 10j-rente test cruciaal 1.6% steunniveau

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

EUR/USD en rentes op belangrijke niveaus

Mathias Van der Jeugt

Amerikaanse 10j-rente test cruciaal 1.6% steunniveau

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit