25.11.2020

Een veilige haven in zicht?

Marktrapport

Hans Dewachter

Chief Economist, KBC Group

De eindfase van de huidige coronapandemie is ingezet. Sinds de eerste aankondigingen van succesvolle fase-3 testen van efficiënte kandidaat-vaccins houdt het goede nieuws aan. Farmaceutische bedrijven verwachten eerstdaags een autorisatie van de betrokken medische toezichthouders in de VS en de EU. In afwachting van een snelle goedkeuring worden de voorbereidingen voor de uitrol en toediening van het vaccin reeds opgestart. Daarbij verzekerde Europa, met de Europese Commissie (EC) in een centrale rol, zich van een voldoende voorraad om een doeltreffende vaccinatiecampagne op te zetten. Een normalisatie van de gezondheidssituatie dient zich aan.

Het zal echter nog even duren vooraleer we die veilige haven bereiken en we de uiteindelijke economische averij van de coronastorm kunnen opmeten. De uitzonderlijke maar noodzakelijke crisismaatregelen vertroebelen een correcte raming van de werkelijke structurele economische schade. Het budgettair beleid verschaft immers ongezien sterke inkomenssteun aan getroffen gezinnen en helpt - samen met andere maatregelen zoals schuldmoratoria - de bedrijven om de crisis te overbruggen. De (noodzakelijke) afbouw van deze crisismaatregelen zal structurele schade aan de oppervlakte brengen. Mogen we uitgaan van een volledig herstel van de (binnenlandse) vraag en een heropstart van de economie? Of veroorzaakt de pandemie permanente littekens in de vorm van een toename aan faillissementen en een structureel hogere werkloosheid? Zullen huishoudens het opgebouwde sparen uit voorzorg blijven aanhouden en zullen bedrijven opnieuw investeren?

Deze open vragen bewijzen dat het nog een tijdje moeilijk varen blijft. Recent gepubliceerde enquêteresultaten geven nog geen eenduidige indicaties van een sterk herstel van het consumentenvertrouwen, noch van een directe heropleving van de vraag. De zwakkere flash-raming van het EC-consumentenvertrouwen in november is nog steeds het gevolg van de verstrakking van de gezondheidsmaatregelen in verschillende lidstaten. En hoewel volgens de november-publicatie van de NBB het consumentenvertrouwen in België licht verbetert, bevindt het zich nog steeds ver onder het pre-crisis niveau. De Belgische huishoudens blijven pessimistisch over de toekomstige werkloosheid en plannen of verwachten voorlopig geen grote aanpassingen in opgebouwde spaarbuffers en/of aankopen. Ook de meest recente daling in de Europese PMI-cijfers of de conjunctuurenquête van de NBB wijzen op een tanend vertrouwen. De laatste ERMG-enquête leert dat bedrijven voorlopig pessimistisch blijven wat betreft de investeringen en tewerkstelling in 2021.

De economische onzekerheid van de pandemie-afwikkeling maakt dat het nog even kan duren vooraleer de focus eindelijk opnieuw verschuift naar structurele aandachtspunten zoals het belang van een performante, flexibele en productieve economie of de transformatie naar een digitale en klimaatneutrale economie.

Hans Dewachter, KBC Group Chief Economist

België – Spaarquote vs vrees voor werkloosheid

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Een veilige haven in zicht?

Hans Dewachter

België – Spaarquote vs vrees voor werkloosheid

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit