RBA lost een nieuw salvo
De Australische centrale bank (RBA) boog zich vanmorgen over het monetair beleid. Op het spel staat een prematuur economisch herstel dat dreigt te worden ingehaald door de nieuwe coronaopstoot. Veel landen namen recent nieuwe maatregelen om de verspreiding van het virus in te dijken of gingen zelfs terug op slot. Voor Australië ligt de ervaring met lockdowns minstens even vers in het achterhoofd. In de staat Victoria, goed voor ruwweg een kwart van het Australisch BBP, golden van juli tot midden vorige maand nog zeer strenge maatregelen. De RBA nam geen risico’s en koos voor meer monetaire versoepeling.
Voorzitter Lowe verlaagde de beleidsrente en de rente van haar kredietverleningsfaciliteit (TFF) van 0,25% met 15bpn tot 0,10%. De driejaarsrentedoelstelling wordt op hetzelfde niveau verankerd. Daartoe koopt de RBA doelgericht en zoveel als nodig overheidsobligaties aan. Ze kondigde bovendien een bijkomend opkoopprogramma van A$100 miljard aan. Dat is zo’n 5% van het Australische BBP. De centrale bank zal zich bij de aanschaf, gespreid over een periode van zes maanden, vooral richten op obligaties met een looptijd van vijf tot tien jaar. Lowe benadrukte dat dit geenszins een uitbreiding is van de renteverankering zoals ze dat momenteel al met de driejarige variant doet. Hij behoudt wel de flexibiliteit in zowel de omvang van het pakket als de looptijden. Over verdere renteverlagingen tot in negatief gebied, blaast Lowe warm en koud. Het idee is momenteel niet erg populair maar kan aan kracht winnen indien andere centrale banken tot eenzelfde experiment overgaan.
De timing van de bijkomende monetaire steun oogt op het eerste gezicht wat vreemd. De centrale bank geeft toe dat de economische klap van het virus iets minder hard was dan aanvankelijk gevreesd. Tegelijk waren de recente data waren iets beter dan voorzien. Australië heeft de pandemie na de tweede golf in juli/augustus ook opnieuw onder controle. De kortetermijn groeivooruitzichten ogen daardoor iets rooskleuriger. Maar op middellange termijn - de feitelijke beleidshorizon – verwacht de RBA een lang uitgesponnen en hobbelig economisch parcours. Lowe waarschuwt dat de recessie mogelijk nog niet voorbij is. Bovendien blijft de inflatie de komende jaren waarschijnlijk (ver) beneden de 2-3%-doelstelling. De tijd om te ageren is dus nu.
De RBA hield in haar nieuwe maatregelen ook rekening met de Australische dollar. De munt verstevigde aanzienlijk sinds het dal midden maart en dat is de centrale bank niet ontgaan. Lowe vermeldt de aantrekkelijke lange Australische rentes in een wereld van financiële compressie als een belangrijke oorzaak. Veel indruk maakt de versoepeling echter niet. De Aussie dollar verstevigt vanmorgen zelfs (fors) tot AUD/USD 0,712, ook al duiken de lange Australische rentes stevig in het rood (-4 à 5bpn). EUR/AUD vervelt richting 1,64(2). Het huidig algemeen marktoptimisme heeft daar een belangrijk aandeel in. Toch denken we dat op korte termijn de actie van de RBA de sterke Aussie niet per se het opwaarts momentum zal ontnemen. De coronacurves evolueren in tegenstelling tot Australië dramatisch in de VS en Europa. De ECB maakte vorige week al duidelijk dat een nieuw steunpakket op komst is in december. De Fed bewandelt later deze week mogelijk eenzelfde pad.
EUR/AUD: er is nog marge voor Aussie dollar in het trendkanaal
