Bank of Canada in het zog van de Fed
Nu de Amerikaanse centrale bank zich alsmaar gematigder opstelt omtrent de voortzetting van de verstrakkingscyclus, volgt nu ook de Canadese centrale bank dat voorbeeld. De Bank of Canada (BoC) hield gisteren de beleidsrente ongewijzigd en gaf mee minder gehaast te zijn om de rentes verder te verhogen. De val in olieprijzen wordt daarbij als voornaamste reden aangeduid.
De Bank of Canada liet gisteren haar beleidsrente ongewijzigd op 1.75%. Een verrassing was dat niet. Sinds de BoC de opwaartse rentecyclus inzette in 2017, verhoogde ze de beleidsrente al vijf keer. Dat de centrale bank nu pauzeert heeft vooral te maken met de (te) lage olieprijzen. Volgens de bank heeft de val in olieprijzen een sterke impact op de Canadese groei. De bank stelde haar economische vooruitzichten neerwaarts bij en voorspelt voor 2019 nu slechts een groei van 1.7%, fors lager dan de 2.1% projectie van de beleidsvergadering in oktober vorig jaar. Toen suggereerde gouverneur Stephen Poloz nog een versnelling van de opwaartse rentecyclus en zag hij de neutrale rente (2,5%-3,5%) niet als eindpunt. Met de pauze volgt ze het voorbeeld van de Amerikaanse centrale bank. Sinds de renteverhoging van de Federal Reserve eind december stelden diverse gouverneurs, waaronder voorzitter Powell, zich opvallend gematigder op. Enige verschil met Canada is dat de vrees voor een globale groeivertraging, gesteund door de Chinees-Amerikaanse handelsoorlog, daar extra doorweegt. Ook Canada erkent dit gevaar, al wijst ze toch vooral naar de dalende olieprijzen als grote boosdoener.
Toch deed de BoC haar best om een positieve toon aan te houden. Ze benadrukte de tijdelijke aard van de economische vertraging en voorspelt voor 2020 opnieuw een heropleving van de groei tot een bovengemiddeld niveau van 2.1%. De economie blijft sterk presteren dankzij een stijgende tewerkstelling en de werkloosheidsgraad bevindt zich op het laagste punt in 40 jaar. Een zwakkere Canadese dollar, het nieuwe handelsakkoord met de VS en Mexico en fiscale maatregelen van de Canadese overheid zorgen ervoor dat de BoC de toekomst positief blijft inschatten. Ze voorziet een stijging van de export en van investeringen in de industrieën niet gerelateerd aan de energiesector. Gouverneur Poloz bevestigde dat de rente in de toekomst richting neutraal moet evolueren, al bouwde hij enige voorzichtigheid in de ‘forward guidance’ in.
De Canadese dollar won licht terrein na de BoC beleidsvergadering. De stijging was wel deels te danken aan een verdere heropleving van de olieprijzen. Dat herstel zorgde voor een stevige comeback van de loonie sinds het einde van vorig jaar. Toen noteerde USD/CAD meer dan 1.36. Sinds de jaarwisseling zakte het muntenpaar tot 1.32. BoC gouverneur Poloz bevindt zich eerder aan de orthodoxe, ‘hawkish’ kant van het spectrum van centrale bankiers. Een verderzetting van de beleidsverstrakking op iets langere termijn blijft mogelijk. Als de opwaartse trend in de olieprijs aanhoudt, is een terugkeer van USD/CAD onder 1.30 best mogelijk.
Figuur - Bank of Canada in het zog van de Fed
