18.06.2020

Norges Bank ziet enkel hogere beleidsrente

Marktrapport

Mathias Janssens

Market Strategist, KBC Belgium

Gouverneurs van verschillende centrale banken roepen vandaag de troepen bijeen. Vanmiddag komt de Bank of England virtueel samen. Vanmorgen passeerden de Zwitserse centrale bank (SNB) en de Norges Bank al de revue. We richten de schijnwerpers even op die laatste twee.

SNB blijft bereid te interveniëren

De Zwitserse beleidsrente bedraagt al sinds begin 2015 -0,75% en daar kwam vanmorgen geen verandering in. De SNB behoudt het uiterst soepel monetair beleid om de zwaar getroffen economie te stutten. Zwitserland wordt niet alleen getroffen door de interne lockdown maar ook door die van haar belangrijkste handelspartners. De centrale bank verwacht een krimp van 6% voor dit jaar door de bijzonder zwakke eerste jaarhelft. Inflatie blijft waarschijnlijk negatief, zowel dit als volgend jaar (-0.7% en -0.2%). Dankzij de verdere versoepeling van de quarantainemaatregelen kan de economie fors herstellen vanaf het derde kwartaal. De SNB veronderstelt daarbij wel dat een tweede golf van het coronavirus kan worden vermeden. Behalve de algemene lockdown en de zwakke private consumptie, weegt ook de aanhoudend sterke Zwitserse frank door. De SNB greep de afgelopen maanden fors in op de wisselmarkt om een verdere appreciatie van de munt te voorkomen. Het tempo stabiliseerde de afgelopen weken. Dat gebeurde in lijn met de versteviging van EUR/CHF (sterke euro) van 1,05 (bodemkoers voor SNB) richting 1,09 aan het begin van deze maand. De SNB blijft wel bereid om forser in de “sterk gewaardeerde frank” te interveniëren indien nodig. Momenteel noteert het paar aan 1,067. Toch is een onmiddellijke terugkeer naar 1,05 volgens ons niet aan de orde voor zover het constructieve (euro)momentum behouden blijft.

Norges Bank behoudt nulrente

De Norges Bank hield alles bij het oude. De beleidsrente bedraagt er 0% en dat zal de komende jaren waarschijnlijk niet veranderen. Ze zal zich in ieder geval niet wagen aan het negatieve rente-experiment, dat is duidelijk. De Norges Bank ziet in de (verre) toekomst enkel een hogere beleidsrente. Dat gebeurt in functie van het economisch herstel waarvan het sneller dan verwacht de eerste signalen ziet. Ze trok de groeiverwachtingen op van -5,2% tot -3,5% voor dit jaar en van 3% tot 3,7% voor 2021. De centrale bank maakt ook melding van financiële stabiliteitsrisico’s als gevolg van de uiterst lage rente. Dat trekt de aandacht in een context waarbij de meeste andere centrale banken uitsluitend de aandacht richten op de negatieve gevolgen van de coronacrisis. Uiteraard duidt de Norges Bank het risico van een opflakkering van het coronavirus aan die het land langer in een recessie kunnen houden. Toch is ze met deze eerder gebalanceerde toon (voorlopig althans) een buitenbeentje in het monetaire landschap. De Noorse kroon had al een bijzonder sterke rit achter de rug maar botste recent op wat weerstand rond EUR/NOK 10,50. De munt pikte de afgelopen dagen de draad weer op en schakelt na de Norges Bank een tandje bij. EUR/NOK noteert in de buurt van 10,64.

EUR/NOK: Noorse kroon pikt de draad terug op, vandaag dankzij gebalanceerde Norges Bank.

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Norges Bank ziet enkel hogere beleidsrente

Mathias Janssens

EUR/NOK: Noorse kroon pikt de draad terug op, vandaag dankzij gebalanceerde Norges Bank.

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit