02.06.2020

EUR/USD gaat op zijn elan voort

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De ochtendpers leest vandaag mistroostig. Een Chinese boycot tegen Amerikaanse landbouwproducten onderstreept het spanningsveld tussen de VS en China, het gehypet medicijn van farmabedrijf Gilead tegen COVID-19 stelt teleur in de eerste grootschalige test en de sociale onrust in de VS neemt toe. President Trump dreigt ermee om het leger in te zetten om de orde te handhaven. Behalve het sociale aspect dreigen er ook economische en gezondheidsrisico’s. Het invoeren van een avondklok in vele steden is een extra barrière voor een moeizaam ontwakend economisch systeem. De ISM-vertrouwensindicator voor de verwerkende nijverheid (maand mei) steeg gisteren weliswaar van 41.5 tot 43.8, maar blijft ver beneden de grens tussen groei en contractie in de sector (50). Bovendien blijft de indicator sterk vertekend door de deelcomponent levertermijn, die hoog blijft omwille van een stroeve productieketting. Beelden van de massaprotesten tonen daarnaast dat social distancing alweer een begrip van het verleden is. Ze stellen de Amerikaanse bevolking bloot aan het risico van een tweede besmettingsgolf.

De beurzen halen vanochtend wederom de schouders op. De euro rouwt er niet om en gaat op zijn elan van vorige week door. EUR/USD breekt door de 1.1167 weerstandszone. Sinds het Frans-Duitse relancevoorstel voor de Europese economie, later geïncorporeerd in de blauwdruk van de Europese Commissie, is de eenheidsmunt en in mindere mate de Duitse/Europese rentes aan een mooie remonte begonnen. Een volgehouden breuk boven 1.1167 effent het pad richting 1.1250 en zelfs de 1.1495 top van begin maart. Algemene dollarzwakte speelt ook mee in de vergelijk. De handelsgewogen greenback verloor gisteren 98.27 steun en zakt vandaag zelfs beneden 97.84 (62% retracement van liquiditeitsgedreven rally in maart).

Behalve de andere Amerikaanse data die traditioneel in de eerste week van de maand gepubliceerd worden (ISM dienstensector, arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP en payrolls) gaat de aandacht naar de ECB-vergadering op donderdag. ECB-gouverneurs Villeroy en Schnabel braken vorige week een lans voor extra monetaire versoepeling. ECB-voorzitster Lagarde ging zover niet, maar liet tussen de lijnen verstaan dat de nieuwe economische vooruitzichten (-8% tot -12%) van de ECB de pessimistische kant van de brede initiële raming (-5% tot -12%) zullen opzoeken. De povere economische context zal de inflatievooruitzichten ook onderdrukken. Inflatie dreigt dit jaar niet boven 1% te stijgen. De negatieve impact van de vraagschok weegt minstens op korte termijn veel zwaarder door dan de invloed van de aanbodschok.

Concreet verwachten we dat de ECB het Pandemic Emergency Purchase Programme zal uitbreiden. Onder PEPP kan de ECB ten bedrage van €750 miljard obligaties aankopen. Daarvan is al 28% opgesoupeerd. Officieel klinkt het dat het programma minstens tot het einde van het jaar zal lopen. Aan het huidige tempo van aankopen haalt de ECB het einde van oktober niet. Dat timingaspect speelt ook een rol. Een PEPP-verhoging uitstellen tot na de zomer kan tot marktonzekerheid leiden over de paraatheid van de centrale bank. Het voorzichtigheidsprincipe indachtig pleit verder in het voordeel van snel ageren.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD neemt belangrijke technische horde

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

EUR/USD gaat op zijn elan voort

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD neemt belangrijke technische horde

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit