Wachten of/tot het medicijn werkt…

De coronacrisis dwong zowat alle fiscale en monetaire autoriteiten om de geldkraan volledig open te draaien. Centrale banken en fiscale autoriteiten hebben hun bazooka’s gelost. In de VS zette de Fed een spervuur van kanonnen in. De bereidheid tot ongelimiteerde (!) overheidsobligatieaankopen door de Fed werd toen onder meer overschaduwd door het gekibbel tussen de Republikeinen en Democraten over het gigantische economische steunplan van $2 000 miljard om de Amerikaanse economie op te porren. Maar die strijdbijl werd begrave. Gisteren gaf het Senaat groen licht en keurde ze het monsterpakket om in het krijt te treden tegen het coronavirus goed. The big number zoals president Trump het biljoenenpakket bestempelt, behelst $500 miljard om de druk op de zwaarst getroffen industrieën te verlichten. Een vergelijkbaar bedrag wordt gereserveerd voor directe betalingen aan Amerikaanse families. Die kunnen aanspraak maken op maximaal $3000 per gezin. Voor kmo’s komt zo’n $350 miljard beschikbaar voor leningen. Rond $250 miljard wordt vrijgemaakt voor bijkomende werkloosheidsuitkeringen en er wordt zo’n $130 miljard opzij gezet om ziekenhuizen te steunen.

De ongeziene cocktail van fiscale en monetaire maatregelen zouden het coronabeest moeten temmen. De hamvraag luidt of én wanneer het medicijn werkt… Zo snel als de verregaande maatregelen om de verdere verspreiding van het coronavirus in te dammen elkaar opvolgen, zo snel crasht ook de globale economie piepend tot stilstand. De eerste economische cijfers doen een nakende economische armageddon vermoeden. De graadmeter voor het ondernemersvertrouwen (Markit PMI’s) crasht in maart naar ongeëvenaarde niveaus. De PMI-indicator donderde in de eurozone met 20.2 punten naar 31.4, het laagste peil ooit! De coronacrisis sleept steeds meer bedrijfssectoren in de val door verstoorde aanvoerketens, een forse terugval van de vraag en verregaande lockdownmaatregelen die een groot deel van het (bedrijfs)leven lam leggen. Het horrorverhaal zet zich ook verder in de VS waar de indicator van 49.6 tot 40.5 meer terugviel dan gevreesd naar het laagste peil sinds de financiële crisis… Met name de dienstensector incasseert een ferme klap. Die indicator ging genadeloos onderuit van 49.4 tot 39.1 te midden van neerkletterende nieuwe bestellingen en exportorders die bedrijven mobiliseerde om in ijltempo te knippen in hun personeelsbestand. De economische vooruitzichten voor de komende 12 maanden, daar durft nauwelijks iemand over na te denken.

Desondanks zetten beleggers de zorgen afgelopen dagen (even) opzij. Het goedgekeurde enorm fiscaal steunpakket in de VS leidde een risk rebound in. (Amerikaanse) beurzen ervaarden een rally en gingen tot wel 11.4% hoger! Een opflakkering voor de dood? Het beleggersoptimisme hield gisteren maar in mindere mate aan en gaat vandaag opnieuw liggen. Beleggers lijken te beseffen dat zelfs $2 000 misschien niet genoeg is om de coronaslag op te vangen. Bovendien bemoeilijken de gebrekkige sociale structuren in de VS de taak om de fondsen efficiënt en effectief te mobiliseren. En dat laatste aspect komt meer in de schijnwerpers nu alle wapens – fiscaal én monetair – zijn ingezet. Ook de economische toestand treedt in die context mogelijk terug in de belangstelling en dat gaat niet onopgemerkt voorbij op de wisselmarkt. In die optiek, kijken we uit naar een substantiële stijging in de werkloosheidsaanvragen later vandaag en naar de dollarreactie daarop. De vertaling van de coronacrisis in de reële economie kan de dollar op korte termijn parten kan spelen. De dollar verliest vanmorgen alvast terrein. EUR/USD noteert in de buurt van 1.094. Gisterenmorgen noteerde het koppel nog in de buurt van 1.08… Bovendien kan een afdoend antwoord op de coronacrisis tijdens de Europese top vandaag en morgen op haar beurt de euro ondersteunen. We worden voorzichtig positiever over EUR/USD. Een breuk boven 1.09 zou een technische bevestiging zijn.