Trump haalt beurzen (even?) van hun wolk

In zijn toespraak voor The Economic Club of New York schilderde Amerikaans president Trump een rooskleurig beeld en verdedigde hij het economisch parcours van zijn regering voorafgaand aan de campagne voor de nakende presidentsverkiezingen. Hij zei dat zijn administratie "onze beloften had waargemaakt en onze verwachtingen had overtroffen" na bijna drie jaar in functie, maar zong weer hetzelfde deuntje en gaf de Federal Reserve de schuld voor het remmen van de groei onder zijn hoede. 

Tijdens zijn speech bestookte Amerikaans president Trump ons met enkele scherpe uitspraken en dreigementen. Hoewel hij geen concrete details gaf over hoe de handelsonderhandelingen met China opschieten, benadrukte Trump dat China “smacht” naar een handelsakkoord met de VS en dat een akkoord binnen de kortste keren op tafel zou kunnen liggen. "We zijn dicht bij een deal – een akkoord zou er snel kunnen zijn, heel snel." Trump hield goedgemutst stand maar sloeg desondanks ook een strenge toon aan. De president dreigde met een “substantiële” verhoging van de invoertarieven op Chinese producten als er geen eerste stap wordt gezet in de vorm van een basisakkoord. Ook Europa bleef niet gespaard. “De EU is met zijn invoerheffingen misschien nog wel oneerlijker dan China”. Een vijandige uitspraak die de speculaties voedde dat de Amerikaanse president vandaag wel eens de invoertarieven op Europese auto’s verhoogt. Maar na eerder uitstel en aankomende presidentsverkiezingen is een verder uitstel waarschijnlijker.

De dreigende toon van Trump zinderde na op de markten en duwt de beurzen lager. Amerikaanse beurzen koelden lichtjes af en konden eerdere intraday winsten niet vasthouden. Ook in Europa en Azië voelen ze het effect van Trump’s woorden en kleuren de beurzen rood (tot -1%) hoewel de politieke onrust in Hong Kong hier ook parten speelt. Amerikaanse en Europese rentes zakken van de orde van grootte van 5bpn en EUR/USD test het 1.10 steunniveau.

Beleggers waren optimistischer gepositioneerd en hoopten dat de handelsbijl stilletjes aan begraven zou worden. Mogelijke tariefverhogingen leken daarbij niet aan de orde. Desondanks houdt die visie nog steeds stand. Met de presidentsverkiezingen in zicht heeft Trump er baat bij om een interimdeal rond te krijgen en zal de reflatiehandel van de afgelopen dagen gauw weer opgekrikt worden.

Fed: alle goede dingen bestaan in drieën

Vandaag neemt Fed-voorzitter Powell het woord over en zal hij in het Congres getuigen over het monetaire beleid. Na drie renteverlagingen, hintte Powell in zijn laatste persconferentie dat de Fed even klaar is met beleidsaanpassingen. Het is aan de drie renteverlagingen om de Amerikaanse economie op koers te houden om internationale tegenwinden het hoofd te bieden. Hoewel markten hoopten op bijkomende monetaire ademruimte, geven constructieve data de Fed voorlopig gelijk. De Amerikaanse payrolls (arbeidsmarktrapport) en het ISM-bedrijfsvertrouwen tonen aan dat de Amerikaanse economie goed stand houdt. Bovendien blijft de combinatie van reële loon- en tewerkstellingsgroei goed nieuws voor de bestedingscapaciteit van de Amerikaanse consument die alle tegenwinden weet te trotseren.
De toespraak zal geen verschuiving in het monetaire beleid betekenen, we kijken vooral uit naar kleine subtiele hints in de toon die de Fed-voorzitter aanneemt.