06.11.2019

RBA: easing come, easing go

Marktrapport

Youssra El Nasire

Market Strategist, KBC Belgium

Gisteren besloot de RBA om haar beleidsrente ongewijzigd te laten op 0.75%. Na drie eerdere renteverlagingen (3x -25bpn), komt de Australische centrale bank even op adem en neemt ze een “wait and see” houding aan. Het is nu aan de eerdere renteknippen om de economie weer in het zadel te helpen. Een fragiele consument en geopolitieke spanningen hangen als sombere wolken boven de Australische economie. Een aanhoudende periode van slechts bescheiden stijgingen van het besteedbaar inkomen en de hoge schuldgraad van huishoudens blijven problematisch en wegen op de consumentenbestedingen. Als we de zwakke kleinhandelsverkopen van deze week (0.2% m/m in september) als leidraad nemen naast een wankel consumentenvertrouwen (-5.5% in oktober), zien we niet meteen licht aan het einde van de tunnel. Ook internationale tegenwinden zorgen voor een vuiltje aan de lucht. Het Sino-Amerikaans handelsconflict blijft een neerwaarts risico voor groei. Ondanks de hoop die recente positieve handelsontwikkelingen bieden, wil iedereen vooral iets zwart op wit zien. Het verleden leert ons namelijk dat geruchten en mondelinge akkoorden in rook kunnen opgaan.

Tussen hoop en vrees

Niettemin koestert Lowe hoop en oordeelt de RBA-topman dat de Australische economie een “zacht keerpunt” bereikt. “Het lage rentepeil, de recente belastingverlagingen, de lopende uitgaven voor infrastructuur, de heropleving van de huizenprijzen in sommige markten en betere vooruitzichten voor de grondstoffensector zouden allemaal de groei moeten ondersteunen." Lowe rekent erop dat het monetair transmissieproces nu haar werk doet maar zet de deur toch voorzichtig op een kier. De RBA staat paraat en “is bereid het monetaire beleid indien nodig verder te versoepelen ter ondersteuning van duurzame groei van de economie, volledige werkgelegenheid en het bereiken van de inflatiedoelstelling op middellange termijn.”
Lowe heeft in ieder geval de wind in de zeilen. Op internationaal gebied klaren enkele grijze wolken op. Er is optimisme dat de VS en China binnenkort een tussentijds handelsakkoord sluiten, de brexit is vooruitgeschoven en bovendien wijzen economische indicatoren naar voorzichtige tekenen van uitbodeming. Het algemeen verbeterd risicoklimaat zorgt voor een positieve noot op de markten. Beurzen beleven een rally terwijl rentes een neerwaartse beweging ondergaan.
Het besluit om na de oktoberverlaging de versoepelingscyclus te pauzeren werd grotendeels verwacht gezien de marginale verbetering van de werkloosheid en een bescheiden stijging van de inflatie. Beleggers gunnen de RBA (voorlopig) een adempauze en prijzen niet langer een volledige renteverlaging in. AUD/USD kon rekenen op weinig reactie. De munt overwon een eerste horde en klom boven het korte termijn AUD/USD 0.69 weerstandsniveau. De recente sterkte van de Australische munt is vooral een vertaling van het positieve algemeen risicoklimaat. AUD/USD kan op zijn elan doorgaan indien het Sino-Amerikaans interim-akkoord deze maand zwart op wit bekrachtigd wordt of als de globale economische indicatoren verbeteren. Een verdere stijging boven het AUD/USD 0.69 weerstandsniveau zou het neerwaarts trendkanaal sinds het begin van dit jaar doorbreken.

Figuur - Kan AUD/USD blijvend post vatten boven 0.69?

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

RBA: easing come, easing go

Youssra El Nasire

Figuur - Kan AUD/USD blijvend post vatten boven 0.69?

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit