03.12.2018

China en de VS leggen (tijdelijk) de wapens neer

Marktrapport

Dieter Lapeire

Market Strategist, KBC Belgium

De Verenigde Staten en China zetten dit weekend een stap in de goede richting om de woedende handelsoorlog tot een goed einde te brengen. Beide partijen stemden in tot een 90 dagen durende staakt-het-vuren en starten met een nieuwe ronde onderhandelingen. Goed nieuws voor de financiële markten, die moed putten uit deze tijdelijke wapenstilstand. De start van een eindejaarsrally?

De G20 top in Buenos Aires stond zoals verwacht geheel in het teken van de ‘dinner date’ tussen Amerikaans president Trump en zijn Chinese tegenhanger Xi Jinping. De sappige Argentijnse steak viel blijkbaar in de smaak, want beide heren zetten de handelsoorlog even op pauze. Trump beloofde daarbij om de geplande tariefverhoging van 10% tot 25% op $200 miljard aan Chinese import, die op 1 januari 2019 van kracht zou gaan, minstens uit te stellen. China belooft om meer landbouw-, energie-, industriële en andere producten in te voeren uit de VS. De importheffing op Amerikaanse voertuigen, die sinds het begin van de handelsoorlog toenam van 15% tot 40% worden, volgens Trump, verlaagd en gaan uiteindelijk verdwijnen. Ondertussen starten handelsvertegenwoordigers van beide landen doorgedreven onderhandelingen op. De VS ambieert een doorbraak in gevoelige thema’s zoals gedwongen overdracht van technologie, bescherming van intellectuele eigendom en niet-tarifaire handelsbelemmeringen. Als Trump op 1 maart 2019 niet tevreden is met de geleverde inspanningen, haalt hij zijn vinger van de pauzeknop en gaat de tariefverhoging tot 25% alsnog van start.

Zoals het ijdele wereldleiders betaamt, claimden beide partijen achteraf de overwinning. Volgens de VS heeft Trump’s harde onderhandelingstechniek geleid tot Chinese bereidwilligheid in belangrijke handelsdossiers en de belofte om de import van Amerikaanse goederen significant te verhogen. Chinese vertegenwoordigers vernoemden die belofte, en de belofte om de invoertarieven op Amerikaanse voertuigen te verlagen, evenwel niet. De afwending van de tariefverhoging tot 25% kwam logischerwijs wel uitvoerig aan bod in de Chinese media. Die ‘overwinning’ is belangrijk om de reeds tanende Chinese economie wat ademruimte te gunnen. We blijven dus voorzichtig om dit akkoord een kantelmoment te noemen. China heeft wel vaker de gewoonte om via allerlei achterpoortjes gemaakte beloftes te omzeilen, terwijl het niet de eerste keer zou zijn dat de Amerikaanse president een U-bocht maakt.

De financiële markten veren op na deze stap in de goede richting. Afgelopen week zorgde Fed voorzitter Powell al voor een positieve injectie in het risicosentiment door de beleidsrente dichtbij neutraal te noemen. Nu de handelsoorlog tussen de VS en China on hold staat, krijgen aandelenbeurzen wereldwijd opnieuw de wind van achter. Aandelen in de auto-industrie spannen daarbij de kroon. In dit positief risico-klimaat geeft de Amerikaanse dollar haar winsten van vrijdag terug op. De Amerikaanse 10-jaarsrente testte afgelopen vrijdag de 3% steunzone, maar de staakt-het-vuren jaagt de rente vanochtend opnieuw de hoogte in.

Figuur - Amerikaanse 10-jaarsrente veert terug op na wapenstilstand tussen de VS en China

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

China en de VS leggen (tijdelijk) de wapens neer

Dieter Lapeire

Figuur - Amerikaanse 10-jaarsrente veert terug op na wapenstilstand tussen de VS en China

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit