14.08.2019

Trumps rollercoaster blijft supergevaarlijk

Marktrapport

Jan Van Hove

Chief Economist, KBC Group

Wie in sprookjes met een happy end gelooft, droomt misschien dat Donald Trump en Xi Jinping vanaf nu opnieuw dikke vrienden zijn. Beide heren keren terug naar de onderhandelingstafel om hun handelsproblemen op te lossen. En in afwachting daarvan kondigde Trump aan dat een deel van de recent aangekondigde tariefverhogingen worden uitgesteld tot december.

Maar zulke dromen zijn bedrog. De harde realiteit is dat de financiële markten vernietigend reageerden op Trumps laatste escapade. Een zware beurscorrectie leidt niet echt tot een hogere populariteit bij het Amerikaanse kiezerspubliek. Uit recente bevragingen blijkt nochtans dat de Amerikanen meer en meer hun grote leider volgen in een anti-Chinese houding. Nog minder populair zijn prijsverhogingen die geleidelijk doorsijpelen in de Amerikaanse winkels door de hogere invoertarieven. De Amerikaanse geste naar China is dus vooral het gevolg van vrees voor binnenlandse gevolgen. Die vrees is gegrond. De schade van de Amerikaans-Chinese handelsoorlog voor de Amerikaanse economie valt voorlopig mee. Amerikaanse invoerders anticipeerden tot nu toe op aangekondigde tariefverhogingen door versneld voorraad in te voeren. Getuige daarvan de uitpuilende magazijnen aan de Amerikaanse westkust. Ook de Chinese export naar de VS boekte een licht herstel de afgelopen maanden (zie figuur). De Chinese export deed het trouwens goed op vele markten, waaronder ook de Europese. Maar uiteindelijk zal het Amerikaanse protectionisme de eigen economie in het hart treffen door te vreten aan de winstgevendheid van Amerikaanse ondernemingen en hen dwingen tot afslankingen en prijsverhogingen.

Een negatieve spiraal is in gang gezet en kan niet eenvoudig worden gestopt. Het goede nieuws van gisteren is een druppel op een hete plaat. De euforie van het huidige nieuws zal snel vervagen door een nieuwe escalatie. Er heerst immers geen vertrouwen meer aan de onderhandelingstafel. Bovendien is het intussen duidelijk dat de Chinezen koppig het been stijf houden. Zij hebben veel meer tijd, en in het bijzonder geen presidentsverkiezingen aangezien Xi Jinping voor het leven is aangesteld. Het bilaterale conflict wordt ook alsmaar complexer. Het Chinese dreigement om de renminbi te depreciëren kan een muntoorlog te ontketenen. In de straatprotesten in Hong Kong wordt hoe langer hoe meer een buitenlandse, lees Amerikaanse, helpende hand gezien.

Die onzekere, maar vooral negatieve ontwikkelingen kunnen blijven wegen op de markten. Bovendien verslechteren de vooruitzichten voor de Amerikaanse en Chinese economieën. De VS stevent duidelijk op een laat-cyclische fase in de conjunctuur af, terwijl de technologische transitie de Chinese groei onder druk zet. Eigenlijk is het handelsconflict tussen beide grootmachten maar een additionele stoorzender. Volatiliteit is zowat de enige zekerheid vandaag, met als gevaar dat de negatieve bewegingen telkens wat groter zijn dan de positieve. En schuilen voor de storm in veilige havens krijgt intussen een steeds hogere prijs.

Jan Van Hove, KBC Group Chief Economist

Chinese export naar VS en EU (maandelijks in miljard USD)

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Trumps rollercoaster blijft supergevaarlijk

Jan Van Hove

Chinese export naar VS en EU (maandelijks in miljard USD)

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit