RBA houdt de boot van renteverlaging voorlopig af
De Reserve Bank of Australia (RBA) hield vanmorgen de beleidsrente ongewijzigd op 1.5%, het laagste niveau ooit dat al in voege is sinds augustus 2016. Nochtans anticipeerde een groot deel van de markt op een eerste renteverlaging. Aanleiding was onder meer de zwakke inflatie in het eerste kwartaal van dit jaar. Dat bleek niet voldoende voor de RBA om nu al in de cashrente te snoeien. We vermoeden dat de RBA enige terughoudendheid inlast en de verkiezingsuitslag van volgende week afwacht.
Eind april bleef de Australische inflatie voor het eerste kwartaal opnieuw fors onder de verwachtingen. Het kwartaalcijfer kende een nulgroei, terwijl het jaarcijfer slonk tot 1.3%, stevig onder de inflatiedoelstelling (2-3%) van de RBA. De markten reageerden en prijsden twee renteverlagingen in voor het einde van 2019. De RBA weerstond deze ochtend aan de verhoogde druk en houdt de rente stabiel. Volgens gouverneur Lowe heeft de economie nog voldoende reserves/groeiruimte maar moet een verdere verbetering van de arbeidsmarkt de inflatie op termijn terug opkrikken. De matige groei van het beschikbaar inkomen van de gezinnen, gecorreleerd aan de daling van de huizenprijzen, blijft de RBA bestempelen als het voornaamste risico. De sterkte van de arbeidsmarkt, die voor hogere lonen en bijgevolg voor een stijgende gezinsconsumptie moet zorgen, staat centraal bij het bepalen van het toekomstig beleid. Terwijl de markt tot gisteren een eerste renteverlaging verdisconteerde in juni, verschuift de consensus nu richting september.
Op 11 april 2019 ontbond toenmalig eerste minister Scott Morrison de regering en riep nieuwe verkiezingen uit op zaterdag 18 mei 2019. Morrison, leider van de centrumrechtse Liberaalnationalisten, was pas sinds eind augustus premier geworden nadat een vertrouwensstemming de toenmalige premier Malcolm Turnbull naar de uitgang verwees. De Liberaal-nationalistische coalitie hoopt op een derde opeenvolgende driejaarstermijn als regerende partij. De Labourpartij, die de oppositie voert onder leiding van Bill Shorten, leidt al enige tijd in de polls, al is de voorsprong afgelopen weken serieus geslonken. Ook in Australië verliezen de gevestigde partijen aan populariteit. Onafhankelijke partijen worden verwacht een significant aantal zetels in de Senaat weg te kapen. Dat kan mogelijk een meerderheidsregering in de weg staan.
De marktverwachtingen omtrent het rentebeleid van de RBA waren verdeeld tussen een eerste renteverlaging en een ongewijzigd beleid. De eerste groep dikte fors aan na de tegenvallende inflatieresultaten. Het feit dat ook andere centrale banken een ‘softer’ beleid in het vooruitzicht stellen, wakkerde de speculatie over een RBA renteverlaging ook aan. De Australische 2-jaarsrente dook onder 1.30%, het laagste niveau ooit. Ook de Aussie dollar verloor terrein in de aanloop naar de RBA-vergadering. Na de beslissing van de RBA herstelt de rente opnieuw tot 1.35%. De Aussie dollar wint het meest in drie weken tijd. AUD/USD probeert opnieuw post te vatten boven de psychologische kaap van 0.70. In een context van een globale groeivertraging, in combinatie met een hoge (private) binnenlandse schuldgraad, blijven we voorzichtig over de Australische munt in een langetermijnperspectief. De speculatie op een renteverlaging is even bekoeld, maar niet van de baan.
Figuur - AUD/USD: Aussie dollar herstelt nadat de RBA de rente niet verlaagt
