06.05.2019

Handelsgesprekken met China op de helling

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

@realDonaldTrump doet het opnieuw. Met twee weinig tot de verbeelding sprekende tweets verstoorde de Amerikaanse president de Aziatische nachtrust. Terwijl minister van Financiën Mnuchin vorige week nog sprak over een nakend handelsakkoord met China, wil Trump nu de bestaande invoerheffingen op Chinese goederen verhogen en nieuwe tarieven lanceren op Chinese producten die de dans nu nog ontspringen. Trump beschuldigt China van vertragingsmanoeuvres aan de onderhandelingstafel om een beter akkoord uit de brand te slepen.

De maatregelen maken een einde aan het staakt-het-vuren dat Trump met Chinees President Xi Jinping eind vorig jaar in de marge van de G-20 vergadering in Buenos Aires onderhandelde. Een deal die begin maart trouwens bestendigd werd omwille van de vooruitgang in de handelsgesprekken. Geraakt Trump’s geduld echt op of hebben we te maken met het zoveelste spierballengerol om de druk op China op te voeren? De media staan ondertussen alvast bol van tegenstrijdige berichten over de geplande Sino-Amerikaanse discussies in Washington op woensdag. Stuurt de Chinese delegatie haar kat of niet?

De marktreactie vanochtend toont alvast dat verschillende investeerders tegenvoets gepakt werden. Iedereen was het erover eens dat de moeizame gesprekken uiteindelijk wel tot een overeenkomst zouden leiden waarbij zowel de VS als China de titel van morele winnaar kunnen claimen. De Chinese beurzen hebben er de slechtste dag in meer dan 3 jaar opzitten en eindigden 5.5% tot 7.5% lager. In Europa bedraagt de schade momenteel tussen 1.5% en 2%. Amerikaanse en Duitse overheidsobligaties vervullen hun rol van veilige haven en de prijs voor een vat Brent ruwe olie zakt opnieuw onder $70/vat. De reactie op de wisselmarkt is beperkter met voorzichtige winsten voor de dollar en de Japanse yen. De Chinese yuan is een uitschieter in de negatieve zin.

Trump’s tweets nemen de aandacht vanochtend weg van de belangrijke Amerikaanse cijfers eind vorige week. Volgens het officiële arbeidsmarktrapport, de payrolls, kwamen er in april maar liefst 263 000 nieuwe betrekkingen bij. De werkloosheidsgraad daalde onverwacht tot 3.6%, het laagste niveau sinds eind van de jaren ‘60. Toch reageerde de markt uiterst behoedzaam. De lonen stegen immers minder sterk dan gehoopt (0.2% m/m en 3.2% j/j) en stonden in schril contrast met Fed-voorzitter Powell’s suggestie over het tijdelijke karakter van Amerikaanse inflatie beneden de 2%-doelstelling. Meer en meer Fed-gouverneurs tonen zelfs bereidheid om de beleidsrente te verlagen als inflatie laag/lager blijft. Het ISM-bedrijfsvertrouwen viel dan weer onverwacht terug, van 56.1 tot 55, het laagste niveau sinds augustus 2017. Het verval in de (exportgerichte) verwerkende nijverheid was al een tijdje aan de gang, maar nu toont ook de binnenlandse diensteneconomie tekenen van twijfel. Extra onzekerheid door een nieuw opbod aan invoerheffingen is het laatste wat de (globale) economie nu nodig heeft.

Figuur - Chinese beurs (Shanghai Composite) beleeft slechtste dag in 3 jaar tijd

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Handelsgesprekken met China op de helling

Mathias Van der Jeugt

Figuur - Chinese beurs (Shanghai Composite) beleeft slechtste dag in 3 jaar tijd

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit