15.04.2019

Hulp uit onverwachte hoek

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Eind vorige week borgen markten minstens tijdelijk hun meest pessimistische groeiscenario op. Voor één keer waren het niet de typische verdachten die de ommekeer inluidden. Geen ECB, geen Fed, geen Amerikaanse payrolls, geen PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren, maar wel… maandelijkse Chinese cijfers over de geldgroei en kredietverlening!

De forse opstoot in de Chinese cijfers kunnen wijzen op een aantrekkende binnenlandse vraag. Bovendien waren de Chinese handelsdata eerder op de dag ook al verrassend sterk. De uitvoer (uitgedrukt in dollar) steeg met 14.6% j/j na een terugval in februari. De sterke exportcijfers wissen minstens één vraagteken over de gezondheid van de Chinese economie uit. De selectieve monetaire en fiscale stimulering van de autoriteiten werpt mogelijk stilaan haar vruchten af. We waarschuwen wel om voorzichtig om te springen met volatiele Chinese maandcijfers. Eén zwaluw maakt de lente niet. Bevestiging is nodig en die komt er mogelijk woensdag al met een eerste schatting voor het eerste kwartaal BBP-cijfer, industriële productiecijfers, kleinhandelsverkopen en bedrijfsinvesteringen (maand maart).

Maandcijfers of niet, de markt reageerde. En hoe! De veilige Duitse en Amerikaanse overheidsobligaties waren kind van de rekening en vielen prooi aan winstnemingen. Het opwaartse trendkanaal in obligatiekoersen (of neerwaartse trendkanaal in rentes) sinds oktober vorig jaar komt nu ook in Europa onder druk te staan. Op dagbasis stegen de Duitse rentes tot 7 basispunten aan het lange eind van de curve. Op de wisselmarkt helt de balans steeds meer in het voordeel van de euro. We duidden vorige week al op de opmerkelijke dagbeweging in EUR/USD na een onverwacht softe ECB-beleidsvergadering. De theoretische eurozwakte was toen van bijzonder korte duur. De positieve ommekeer in het risicosentiment, duwde EUR/USD boven de kaap van 1.13, verder weg van de cruciale steunzone net beneden 1.12.

Investeerders nemen een eerder afwachtende houding aan bij de start van de nieuwe handelsweek. Er was opnieuw positief nieuws uit Chinees-Amerikaanse handelshoek, maar de reactie van de Chinese beurs suggereert dat er al veel rek op het thema zit. Chinese beurzen moesten winsten van anderhalve procent quasi volledig prijsgeven in de laatste handelsuren.

De aandacht verschuift deze week behalve de Chinese cijfers onder meer naar de Europese PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren, de meest tijdige vinger aan de economische pols in de euro zone. De markt verwacht een stabilisatie, maar we blijven voorzichtig. Voorlopende deelindicatoren zoals (export)orders wezen in maart op een verdere verzwakking. Tot slot trekt het resultatenseizoen zich op gang. De Amerikaanse zakenbank JP Morgan Chase trapte vrijdag positief af en ondersteunde de verbetering in het sentiment. We hebben vooral oor naar hoe bedrijven de economische toekomst inschatten. Morgen schotelen we u een uitgebreide vooruitblik voor.

Figuur - EUR/USD: balans helt verder in het voordeel van de euro. Breuk boven 1.13 verbetert het technische beeld.

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Hulp uit onverwachte hoek

Mathias Van der Jeugt

Figuur - EUR/USD: balans helt verder in het voordeel van de euro. Breuk boven 1.13 verbetert het technische beeld.

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit