05.04.2019

De VS en China maken nogmaals progressie

Marktrapport

Dieter Lapeire

Market Strategist, KBC Belgium

Opnieuw euforische berichten vanochtend over de handelsgesprekken tussen de VS en China. “De onderhandelingen maken aanzienlijke vooruitgang”, al maanden lang. De markten verwelkomen elk positief signaal, want de ‘handelsoorlog’ zorgt al enige tijd voor een rem op de internationale handel. Inmiddels vallen de dominosteentjes alsmaar verder in de richting van een globale groeivertraging. Kan een akkoord het tij keren?

De globale economie verkeert in alsmaar slechtere gezondheid. De VS blijft nog enigszins overeind, onder meer door een sterk presterende binnenlandse economie en de naweeën van Trump’s fiscale stimulus. De Chinese en Europese economie verkeren echter in een negatieve spiraal. Zo kon Duitsland maar nipt een technische recessie (twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei) vermijden in de tweede jaarhelft van 2018. De laatste reeks PMI’s van de eurozone waren deze week iets sterker dan verwacht, maar voorspellen op korte termijn nog altijd weinig beterschap. Ook in Tsjechië, tot voor kort nog bij de beste leerlingen van de Centraal-Europese klas, verslechtert de situatie. De exportgerichte Tsjechische economie groeide in het vierde kwartaal van vorig jaar nog 2.6% (YoY), nog steeds zeer sterk is, maar fors lager dan een jaar eerder. De Tsjechische PMI’s namen sinds december 2017 af van 59.8 tot 47.3 vorige maand, wat weinig hoopgevend is voor de toekomst. Net zoals bij andere landen blijft de binnenlandse economie wel goed presteren. Het beschikbaar inkomen blijft hoog en ook de tewerkstellingsgraad is maximaal. Zo kan buurland Polen wel sterke resultaten blijven voorleggen. Deze economie is dan ook minder afhankelijk van de internationale export en wordt gesteund door een fiscale injectie van de Poolse regering.

De Italiaanse schatkist staat ondertussen op het punt fors te snoeien in haar groeiprognose voor 2019: van 1.0% tot 0.1%. Het begrotingstekort stijgt daardoor van 2% tot 2.3%/2.4%. In december vorig jaar beloofde de Italiaanse regering nochtans aan de Europese Commissie om het begrotingstekort te beperken tot 2%, om zo de torenhoge schuldgraad niet verder te laten ontsporen. De beloftes zorgden ervoor dat Italië niet in het ‘Excessive Debt Procedure’ terechtkwam. Drie maanden later is die belofte al achterhaald. Italië verkeert in tegenstelling tot Duitsland wél al in een (technische) recessie en de Italiaanse schatkist verwacht dus niet meteen beterschap.

De handelsoorlog tussen ‘s werelds grootste economieën sleept nu al bijna een jaar aan en zet een rem op de internationale handel. De negatieve effecten sijpelden lang niet door in de harde data, maar dat is nu anders. Niet toevallig doen exportgerichte landen het slechter dan zij die teren op de binnenlandse economie. De vraag is of een mogelijk handelsakkoord, dat niet voor mei zal worden afgerond, op tijd komt om de internationale handel terug aan te zwengelen. Net zoals de handelsoorlog niet meteen resulteerde in zwakkere groei, zal een handelsakkoord niet meteen voor een heropleving zorgen. Trump en Xi Jinping wachten dus best niet meer te lang.

Figuur - Tsjechische PMI’s voor de verwerkende nijverheid zitten al sinds december 2017 in een neerwaartse trend

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

De VS en China maken nogmaals progressie

Dieter Lapeire

Figuur - Tsjechische PMI’s voor de verwerkende nijverheid zitten al sinds december 2017 in een neerwaartse trend

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit