Bank of Canada schaalt op naar renteknip met 50 basispunten (tot 3.75%)

Na drie opeenvolgende renteverlagingen met 25 bpn stak de Bank of Canada (BoC) gisteren een tandje bij. Ze verlaagde de rente met 50 bpn tot 3.75%. Die stap was mogelijk omdat inflatie terugkeerde tot de 2%-doelstelling en omdat de economie onder haar potentieel presteert.

De algemene inflatie viel in september zelfs terug tot 1.6% (van 2.7%). Ook de kerninflatie bevindt zich beneden 2.5%. De economie kampt ondertussen met een aanbodoverschot waardoor inflatie kortbij de 2%-doelstelling kan blijven. De economie groeide aan een tempo van 2% in de eerste jaarhelft en de BoC verwacht een geannualiseerde groei van 1.75% in de tweede jaarhelft. De consumptie stijgt, maar minder dan de bevolkingsaangroei. Met andere woorden: de consumptie per persoon daalt. Iets gelijkaardigs doet zich voor op de arbeidsmarkt. De bevolkingsaangroei gaat sneller dan de aanwervingen. Opnieuw overaanbod dus. De BoC verwacht dat de groei geleidelijk kan aantrekken van 1.2% dit jaar, tot 2.1% volgend jaar en 2.3% in 2026 gesteund door een consumptieherstel en investeringen (zowel in de industrie als in de woningbouw). Het geleidelijke herstel vertaalt zich in een tweezijdig/gebalanceerd inflatierisico. In de persconferentie na de beslissing concludeerde voorzitter Tiff Macklem dat de tijd rijp is om gezinnen en bedrijven ademruimte te geven. De BoC streeft er naar om de inflatie laag te houden en een landing/geleidelijk economisch herstel te faciliteren.

Als alles verloopt zoals verwacht, zal de BoC de rente verder verlagen. De timing en het tempo worden bepaald door de beschikbare economische informatie. De BoC ziet de neutrale beleidsrente ergens tussen 2.25% en 3.25%. De huidige 3.75% bevindt zich dus nog duidelijk boven het middelpunt van die corridor. Een bijkomende stap van 25 bpn voor december is volledig verdisconteerd, maar de markt sluit een nieuwe verlaging van 50 bpn niet uit, al kan die verwachting nog worden bijgestuurd zowel door de nieuwe binnenlandse info als door externe ontwikkelingen, bijvoorbeeld bij de grote zuiderbuur.

Na een moeilijke maand oktober knikte de Canadese dollar nog even door de knieën op de beslissing, maar het verlies bleef uiteindelijk beperkt. (USD/CAD 1.3836). Zoals tegen de meeste andere grote munten heeft de Amerikaanse dollar de overhand tegenover de loonie. Op de technische grafieken dient de zone USD/CAD 1.40 zich aan als een zeer sterke weerstand. Is het uiteenlopend beleid tussen de Fed en de BoC stillaan grotendeels verdisconteerd?