De teerling is geworpen

De markten: kort op de bal

CNB klaar voor pauze in rentecyclus

Tsjechische loongroei versnelde in het 3e kwartaal van 3.9% j/j tot 4.6% j/j in reële termen en van 6.5% tot 7% in nominale termen. Daarmee valt het doek over de uitkomst van de laatste beleidsvergadering van de centrale bank (CNB) op 19 december, ook al krijgen we volgende week nog inflatiecijfers voor de maand november.

De CNB verlaagde haar beleidsrente van eind 2023 tot vorige maand van 7% tot 4%. Tussen de lijnen door lazen we na de renteknip in november (25 bpn) al dat de ruimte omlaag stilaan opgesoupeerd raakt. CNB-voorzitter Michl zit vooral gewrongen met koppig hoge onderliggende kerninflatie terwijl CNB-vicevoorzitster Zamrazilova al openlijk paste voor de renteknip in november. Michl hamert op een blijvende terugkeer van kerninflatie beneden 2% vooraleer de laatste stappen naar een neutrale Tsjechische beleidsrente (+- 3.5%) te zetten. De 3e kwartaalloongroei past niet in dat kader. In haar meest recente prognoses ging de CNB uit van een reële groei van 3.6% ipv 4.6%. Bovendien toonden de details een versnelling in de binnenlandse dienstensector, een belangrijke input voor kerninflatie en tegelijk hoopgevend voor een consumptie-gedreven economisch herstel. Michl beaamde na de data dat het tijd is om te herbronnen. Een beurt overslaan in december in afwachting van nieuwe groei- en inflatieprognoses in februari is ons voorkeurscenario. Behalve het binnenlandse inflatiegevaar, houdt ook de zwakkere munt een inflatoir risico in. Geopolitiek (Rusland-Oekraïne), hogere gasprijzen, stijgende Amerikaanse rentes en de zwakke positie van voornaamste handelspartner Duitsland gijzelen de Tsjechische – en bij uitbreiding de centraal-Europese – munt(en). EUR/CZK vertoefde het grootste deel van oktober en november rond de jaartoppen van 25.40/45. Onder meer dankzij de CNB krijgt de Tsjechische kroon opnieuw wat rugdekking. In een iets gunstiger risicoklimaat ligt de weg op korte termijn open richting niveaus rond EUR/CZK 25.

EUR/CZK: met CNB-steun opnieuw richting 25

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Britse consument wordt iets optimistischer. Productie blijft zwak

Britse consument wordt iets optimistischer. Productie blijft zwak

Braziliaanse centrale bank trekt aan de noodrem

Braziliaanse centrale bank trekt aan de noodrem

China nog steeds op de rand van deflatie

China nog steeds op de rand van deflatie

Franse kredietrisicopremie trekt naar hoogste peil sinds 2012

Franse kredietrisicopremie trekt naar hoogste peil sinds 2012