Britse algemene inflatie koelt af maar diensteninflatie blijft koppig hoog
Pond staat erbij en kijkt ernaar
Het beleidscomité van de Bank of England is vandaag in volle beraadslaging over het monetair beleid. De uitkomst weten we morgen. Vandaag krijgen de MPC-leden met de inflatiecijfers voor februari wel nog een laatste cruciale input om hun beslissing stofferen.
Die uitkomst was kort bij de verwachting. De algemene inflatie steeg 0.6% m/m maar de jaarinflatie koelde wel verder af van 4.0% tot 3.4% (3.5% verwacht). Ook de kerninflatie vertraagt van 5.1% tot 4.5% J/J (4.6% verwacht). Diensteninflatie blijft koppig hoog (6.1% van 6.5%). Volgens het statistisch bureau droegen vooral voeding horeca bij tot de inflatie-afkoeling. Huisvesting, huishouddiensten en brandstoffen voeren nog steeds opwaartse druk uit (j/j). In maart, maar meer nog in april, tempert de hoge vergelijkingsbasis vorig jaar de Britse inflatie, waardoor het J/J-cijfer verder kan afkoelen.
De Britse inflatie vernauwt geleidelijk de aanvankelijk grote kloof met bijvoorbeeld de VS of de EMU. Toch blijven de hoge kern- en zeker diensteninflatie een zorg voor de BoE. De markt gaat er dan ook vanuit dat er in het vroegste geval ruimte is voor een eerste BoE-renteverlaging in augustus. Wat de vergadering van morgen betreft is een wijziging hoe dan ook niet aan de orde (5.25%). We kijken wel uit naar het stemgedrag van de individuele leden van het beleidscomité. Begin februari was de stemming uiterst verdeeld. Zes leden waaronder gouverneur Bailey stemden toen voor een onveranderde rente. Twee leden vonden dat de inflatieafkoeling te traag verloopt en wilden de rente alsnog met 25 bpn verhogen. Een raadslid zag dan weer argumenten voor een 25 bpn renteknip. Ze was van mening dat het beleid te lang te strak dreigt te blijven en de activiteit daardoor te fors wordt afgeremd. Vraag voor morgen is vooral of de twee ‘haviken’ na de inflatiecijfers van vandaag hun pleidooi voor een verdere rentverhoging opbergen. In dat geval kan het beleidscomité zich unisono toeleggen op de voorbereiding en timing van de eerste renteverlaging. Dat kan wegen op het pond. We spreken in de voorwaardelijke wijs. De hoge kerninflatie is mogelijk een voldoende reden voor Haskel en Mann om voet bij stuk te houden en te wachten op de terugval van de inflatie in april om hun ‘leaning-against-the wind’ houding te laten varen.
Het pond verzwakte vanmorgen heel even richting 0.8555, maarde cijfers brachten te weinig duidelijkheid om de recente lethargie in EUR/GBP te doorbreken. Voorlopig houdt de enge handelsband tussen 0.8500 en 0.8580 vlot stand.
Figuur - EUR/GBP: inflatiecijfers kunnen patstelling niet doorbreken
