Reserve Bank of Australia iets softer, maar alle opties blijven open
Aussie dollar hapt naar adem
De Reserve Bank of Australia hield vanmorgen zoals verwacht de beleidsrente onveranderd op 4.35%. De bank neemt akte van de geleidelijke afkoeling van inflatie. De algemene inflatie bedroeg 3.4% volgens de maandelijkse schatting voor januari. Vooral de prijsstijgingen voor goederen koelen af. Dienstenprijzen blijven aanzienlijk hoger, onder meer door hogere kostendruk en omdat de economische vraag nog steeds groter is dan het aanbod. De eerdere verstrakking van het beleid brengt de balans tussen vraag en aanbod langzaam maar zeker meer in evenwicht. Daardoor koelt ook de weliswaar nog steeds krappe arbeidsmarkt af. De RBA verwacht dat de loonstijgingen hun piek hebben bereikt, maar er is een productiviteitsstijging nodig om die loonsverhogingen blijvend in lijn te brengen met de RBA inflatiedoelstelling.
De RBA somt diverse, soms tegenstrijdige, elementen van onzekerheid op. Zo weegt de erosie van de koopkracht en de hogere rente op de consumptie, al verwacht de RBA dat het beschikbaar inkomen geleidelijk opnieuw zal herstellen. Tegelijk blijft de arbeidskost hoog. Ook de onzekerheid over de groei in China en geopolitieke spanningen vertroebelen het (inflatie)vooruitzicht. Concreet gaat de RBA er vanuit dat inflatie in 2025 geleidelijk terugkeert binnen de 2-3% doelzone om zich in 2026 in het midden van die band te nestelen. Gezien de grote mate van onzekerheid door verschillende binnenlandse en buitenlandse factoren, engageert de RBA zich tot niets en sluit ze geen enkele (rente)optie uit. Vanuit marktperspectief is het wel belangrijk dat de RBA niet meer formeel vermeldt dat ze de rente nog kan verhogen zoals ze in februari wel nog deed.
De markt besluit dat een renteverhoging nu definitief van de baan is. Geldmarkten verdisconteren een eerste renteknip van 25 bpn op de beleidsvergadering van begin augustus. Gisteren werd die kans nog op minder dan 80% ingeschat. De 2-j rente op overheidspapier daalt vanmorgen 5 bpn (tot 3.82 %). De Aussie dollar zet een stap terug. AUD/USD daalt na de RBA-beslissing van 0.656 tot 0.652.
In principe loopt de RBA niet voorop in de op til zijnde versoepelingscyclus, ook al omdat de beleidsrente (4.35%) gezien het economisch profiel van de Australische economie niet echt hoog is (reële rente is eerder bescheiden vergeleken met andere ontwikkelde landen). Toch wordt het lot van de Aussie dollar op korte termijn waarschijnlijk vooral bepaald door de boodschap van Powell en co morgen op de Fed-beleidsvergadering. In geval van een versterkte hoger-voor-langer indicatie vanuit Washington, blijft de Aussie dollar mogelijk nog even in het defensief. AUD/USD 0.6443 (2024 low) is de eerste steun op de technische grafieken. Bij eventuele vervolgverliezen komt het 2023 dieptepunt van 0.627 op de radar.
Figuur - AUD/USD: RBA renteverhoging ‘definitief’ van de baan. Aussie dollar in het defensief.
