09.10.2024

Britse risicopremie loopt op

De markten: kort op de bal

Markten nerveus voor eerste Labour-begroting in 14 jaar

De Britse (langetermijn) rentes trokken sinds midden september weer noordwaarts. De beweging viel samen met de algemene correctie hoger op kernmarkten zoals de Verenigde Staten en Europa. Maar in het Verenigd Koninkrijk is ze toch nog van een ander kaliber. Het verschil tussen de Britse 10-jaarsrente en die van de Amerikaanse evenknie neemt al sinds de zomer overhand toe. Dat was vooral dankzij een scherpe terugval van de Amerikaanse rentes. De snellere spurt van de Britse rentes van de laatste tijd brengt dat verschil nu naar het hoogste niveau sinds midden 2023. Diezelfde kredietrisicopremie bleef tegenover Duitsland het laatste jaar stabiel maar nadert sinds midden september nu ook het hoogste peil sinds de zomer van 2023. Behalve op een korte episode in september 2022 was dat de afgelopen drie decennia nooit meer.

De Britse markten zijn nerveus. Nerveus voor de eerste begroting onder een Labour regering in 14 jaar. Minister van financiën Reeves stelt die eind oktober voor. Het wordt een aartsmoeilijke oefening. Wil premier Starmer zijn groeidoelstelling van jaarlijks 2.5% halen, dan is een fiscaal duwtje in de rug noodzakelijk. Tegelijk moet het VK het fiscaal huishouden dringend op orde brengen na de grote gaten die de pandemie en energiecrisis sloegen. Tekorten blijven opstapelen in een tijdperk waar geld niet langer quasi-gratis is, is geen optie. Dat ondervond voormalig eerste minister Liz Truss en haar sidekick Kwarteng (minister van Financiën). De financiële markten straften de aankondiging van een grootschalig schulden-gefinancierd stimuluspakket genadeloos af. De obligatiemarkt crashte, langetermijnrentes gingen de lucht in. Een stijging van 50 bpn op één dag was niet uitzonderlijk. Het sloeg diepe wonden in de markt. En op een moment dat die zelfs nog niet helemaal geheeld zijn, dreigt Reeves die weer open te rijten. Het Britse budget wordt typisch opgemaakt zodat het voldoet aan een belangrijke regel: de schuldgraad moet binnen vijf jaar lager zijn dan vandaag het geval is. De budgettaire manoeuvreerruimte van Reeves is daardoor uiterst beperkt. Door te spelen met de definitie van “schuld” kan daar wel aanzienlijk verandering in komen. Volgens een raming van afgelopen maart loopt de beschikbare ruimte in het meest gunstige scenario op van 0.3% van het bbp tot liefst 2%. Reeves onderzoekt de mogelijkheden en dat zet de markt terecht op scherp. Afspraak op 30 oktober.

Renteverschil Britse 10-jaar met VS (geel) en Duitsland (zwart)

_Disclaimer:

_{Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.

De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.

KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.}

_{KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.

KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).

KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.}

Britse risicopremie loopt op

Markten nerveus voor eerste Labour-begroting in 14 jaar

Renteverschil Britse 10-jaar met VS (geel) en Duitsland (zwart)

Andere berichten uit de markten

December Fed-renteverlaging: ‘a flip of a coin’?

Reserve Bank of Australia niet gehaast om rente te verlagen.

Bank of England: langzaam maar (minder?) zeker.

OPEC stelt gepland productieherstel opnieuw uit