Payrolls niet overtuigend
Debat over al of niet 50 basispunten renteverlaging blijft sluimeren.
De payrolls, het Amerikaanse arbeidsmarktrapport, is altijd al een van de belangrijkste maandelijkse datareeksen voor markten geweest. Deze maand kreeg de publicatie nog een upgrade. De voorbije maand gaf de Fed, onder meer bij monde van voorzitter Powell aan dat de Amerikaanse centrale bank haar focus/prioriteit verlegt. Inflatie is zo goed als onder controle en de groei/arbeidsmarkt koelt af. De Fed wil niet dat de arbeidsmarkt nog verder verzwakt. Er is immers blijvend voldoende jobcreatie nodig om de aangroei van het arbeidsaanbod op te vangen en zo te voorkomen dat de werkloosheid oploopt. Bij een verdere verzwakking zal de Fed snel en doortastend optreden, mogelijk met renteverlagingen van 50 bpn. Gezien de nog steeds hoge, restrictieve beleidsrente heeft ze daarvoor ook alle ruimte. De payrolls hebben een doorslaggevende stem in dit debat.
Het verdict. De Amerikaanse economie creëerde in augustus iets minder jobs dan verhoopt (142 k i.p.v 165 verwacht). De schatting van de vorige twee maanden werd wel met 86k neerwaartse bijgesteld, en dit na een al uiterst zwak cijfer vorige maand. Geen echt drama, maar hoe dan ook een zeer matig rapport. De werkloosheidsgraad bleef onveranderd op 4.2%. De lonen stegen zelfs marginaal meer dan verwacht (0.4% M/M and 3.8% J/J). De market aarzelde even onmiddellijk na de cijfers, maar voorlopig zakken de rentes (2-j -5 bpn) verder. De zaak is niet beslist, maar de markt ziet nog steeds een stevige kans (+/- 45%) dat de Fed de rente deze maand al preventief met 50 bpn verlaagt om bijkomende schade op de arbeidsmarkt te voorkomen. De dollar verzwakte lichtjes verder (EUR/USD 1.1135). Voor de beurzen is dit in theorie niet zo’n slecht verhaal: nog steeds matige groei en een monetair steuntje in de rug.
Markten volgen is altijd een beetje vooruitkijken en wij kijken nu uit naar de duiding/conclusie later vandaag van Fed-gouverneur Waller, een van de richtinggevende figuren in het beleidscomité. Komt ook hij tot de conclusie dat de arbeidsmarkt stilaan een duwtje in de rug kan gebruiken?
Figuur - VS 2-j rente blijft onder druk. 50 bpn Fed renteknip in september blijft een optie.
