Risicoaversie neemt de rol over
Ruimte voor stevigere beurscorrectie?
Amerikaanse beurzen (S&P 500 & Nasdaq) sloten vorige week vrijdag nog onverwacht aan absolute topkoersen ondanks een teleurstellend ISM-vertrouwensindicator in de verwerkende nijverheid. Na wat twijfel op maandag, wezen Amerikaanse beursfutures gisteren al snel in de richting van correctie (1% tot 1.65%). Amerikaanse (en Europese) obligaties profiteerden vooral aan het lange eind van de curve van die risicoaversie. Ze kregen nog een extra duw in de rug nadat het ISM-vertrouwen in de dienstensector iets sterker corrigeerde (52.6 van 53.4 vs 53 verwacht). Details toonden vooral een stevige daling in de tewerkstellingscomponent (48 van 50.5 vs 51 consensus) die wijst op afdankingen in de maand februari. Andere details zoals productie en nieuwe bestellingen stegen wel mooi voort. Na een stevige stijging in januari, stegen inputprijzen deze maand opnieuw aan een (iets) trager tempo (58.6 van 64 tov 62). De ISM was dus niet van die aard om grondverschuivingen te veroorzaken op markten en in het Fed-denken. We verwachten dat Fed-voorzitter Powell in de hoorzitting voor het Amerikaanse congres vandaag en morgen zal vasthouden aan de visie die collega Waller makkelijk weg “What’s the Rush” labelde. Powell benadrukte al vaker dat de vooruitzichten uit december (totaal van 75 bpn aan renteverlagingen dit jaar) nog steeds geldig zijn. Amerikaanse rentes verloren uiteindelijk zo’n 6 basispunten op looptijden tussen 7 en 30 jaar. Op de wisselmarkt waren de verschillen opnieuw klein, al boekte de yen wel beperkte winsten richting USD/JPY <150. Andere uitingen van een stroef risicoklimaat waren de correctie in bitcoin en een verlengstuk aan de goudrally sinds het begin van de maand. De prijs voor het edelmetaal ging op drie dagen tijd van $2050/ounce tot een absolute recordkoers van $2150.
Vanochtend liggen markten niet wakker van de verwachte Super Tuesday resultaten die een rematch tussen president Biden en ex-president Trump quasi bezegelen. Behalve Powell’s getuigenis krijgen we vandaag nog het tewerkstellingsrapport van loonstrookjesverwerker ADP (feb) en het aantal openstaande vacatures (jan) in de VS voorgeschoteld. De tewerkstellingscomponenten uit de ISM’s suggereren neerwaartse risico’s. Als de beurscorrectie verder draagt, verwachten we vervolgwinsten voor obligaties en zelfs voor de greenback.
Nieuwe recordkoers voor goud
