Nieuwe spanning op komst bij regionale Amerikaanse banken?
Een mogelijk nieuwe risicofactor voor het Fed-beleid
Alle aandacht ging gisteren uit naar de Fed-rentebeslissing en de persconferentie van Fed-voorzitter Powell. Toch namen de Amerikaanse rentes al een stevige duik bij de opening van de Amerikaanse markten. Dat had mogelijk deels te maken met een zwakker dan verwacht arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP (107k bijkomende jobs i.p.v. 150k verhoopt). Het is echter ietwat merkwaardig dat markten fors reageren op zo’n cijfer enkele uren voor een Fed-rentebeslissing. Er was dus iets anders aan de hand.
Dat ‘anders’ moeten we waarschijnlijk zoeken bij de regionale Amerikaanse banken. The New York Community Bancorp (NYCB) kwam gisteren met het nieuws dat ze forse reserves ($552 mln) aanlegt om een buffer op te bouwen voor eventuele verliezen, vooral in de sector van commercieel vastgoed. Rating agentschap Moody’s reageerde onmiddellijk en gaat de kredietbeoordeling van de Bank onderzoeken met het oog op een eventuele ratingverlaging. Het voorval zorgde voor onrust omdat regionale banken vaak een proportioneel grotere bootstelling hebben aan kredieten voor commercieel vastgoed en dikwijls ook over minder grote kapitaalbuffers beschikken. De markt vreest dan ook dat de wankele markt van commercieel vastgoed nog voor meer afschrijvingen/onbetaalde leningen kan zorgen bij andere (regionale) banken.
Het voorval met NYCB riep direct herinneringen op over de Amerikaanse bankencrisis vorig jaar (o.a. Silicon Valley Bank). Toen zorgde de crisis bij SVB voor een tijdelijke schokgolf in het Amerikaanse financieel systeem en een risk-off correctie in de markten met een duik in de rentes en ‘ hapering’ in het beursherstel. Het deed ook even twijfels rijzen of de Fed de verstrakkingscyclus kon verderzetten. Uiteindelijk kon de crisis onder controle worden gebracht met een aantal specifieke doelgerichte acties en werd de Fed verstrakkingcyclus niet fundamenteel/blijvend uit koers gehaald.
Toch zorgde het nieuws van NYCB gisteren alvast ook voor een stevige daling van de Amerikaanse rentes. Reeds voor de Fed-rentebeslissing werden rentedalingen opgetekend van de orde van grote van 10 bpn. Die daling werd later behouden nadat Fed-voorzitter Powell tijdens de persconferentie niet echt concreet werd over de timing van een eerste renteverhoging. Die staat in de stijgers. Maart is waarschijnlijk te vroeg omdat de Fed meer zekerheid wil dat de inflatie blijvend naar 2% terugkeert. Powell wilde wel niet concreet maken hoeveel vooruitgang er in de inflatieafkoeling nog moet komen om de trekker wel over te halen. De onzekerheid over de regionalen banken haalde ook de recente beursoptimisme onderuit. De Amerikaanse beurzen die recent nog nieuwe historische toppen neerzetten (Dow, S&P) verloren tussen 0.82% (Dow) en 2.23% (Nasdaq).
Figuur - Amerikaanse 2-j rente (deze week): daling eerder door spanning rond NYBC dan door Fed
