Hongaarse centrale bank voert controversieel voorstel van Ministerie van Economie af

Het Hongaarse ministerie van Economie lanceerde eerder deze week een controversieel voorstel om het kredietbeleid van commerciële banken te koppelen aan een referentierente die 200 basispunten (en meer) lager ligt dan de huidige standaard. Vandaag baseren de banken zich op een geldmarktrente, de Bubor. Dit is een directe afstammeling van de beleidsrente van de centrale bank. Beide bevinden zich momenteel op hoge niveaus als gevolg van de acties van de centrale bank, die het monetair beleid voldoende strak wil om zeker te zijn dat inflatie op termijn terug afkoelt richting de 3%-doelstelling. Dat laat wel sporen na op de economische activiteit. Hoewel dat uiteindelijk de bedoeling is, valt er politiek weinig punten mee te scoren.

Het is niet de eerste keer dat er vanuit politieke hoek klachten komen over het beleid van de Hongaarse centrale bank. Die geniet in theorie totale onafhankelijkheid, net omwille van de doorgaans uiteenlopende belangen. Maar in Hongarije wordt daar soms al eens aan getwijfeld. Dergelijke reputatie opbouwen is een werk van lange adem en zet bij elke zweem van politieke inmenging een stap terug. Het onmiddellijke verlies van de Hongaarse munt net nadat het voorstel bekend raakte, was veelzeggend.

De centrale bank reageerde gisteren al op het idee. Budapest zegt dat het de monetaire transmissie zou verstoren op een moment dat de strijd tegen inflatie nog steeds niet voorbij is. Zo gaf de minister van Financiën gisteren nog toe dat het begrotingstekort voor dit jaar waarschijnlijk zelfs wat groter zal zijn dan de vooropgestelde 2.9% (van het bbp). Daarnaast waarschuwt het voor de gevolgen voor de kredietmarkt en het vertrouwen van (internationale) investeerders. Ze serveert het “ad-hoc” idee af als “ongepast”. De forint recupereerde een deel van de eerdere verliezen, al was dat ook dankzij een zwakke euro na de ECB-beleidsvergadering. EUR/HUF stabiliseert momenteel boven 385. De impliciete druk van het Ministerie van Economie is niettemin opvallend. De centrale bank had bij monde van haar vice-voorzitter Virag immers al aangegeven dat het dankzij enkele meevallende inflatiecijfers het versoepelingsproces een versnelling hoger zou schakelen. Volgende week houdt ze haar de eerste beleidsvergadering van het jaar. Een renteknip met 100 bpn tot 9.75% is reëel.