Australische inflatie koelt sneller af dan verwacht.
Aussie dollar houdt stand.
Inflatie in Australië vertraagde in november iets forser dan verwacht van 4.9% tot 4.3%. De markt verwachte 4.4%. Het november cijfer was het laagste sinds januari 2022. Een onderliggende indicator die een aantal volatiele items zoals verse voeding, autobrandstoffen en reispakketten uitsluit, koelde ook af, zij het minder fors, tot 4.8% van 5.1%. De tempering was in belangrijke mate schatplichtig aan een daling van de brandstofprijs voor vervoer (-0.5% M/M). Anderzijds blijft inflatie gerelateerd aan wonen hoog (huur 7.7% J/J, elektriciteitsprijzen 10.7% J/J en die worden nog afgeremd door steunmaatregelen van de overheid, verzekeringspremies 8.8% J/J). Ook de voedingsprijzen blijven koppig hoog (4.6% J/J).
De impact van het inflatiecijfer voor het beleid van de Reserve Bank of Australia blijft waarschijnlijk beperkt. Na een pauze stelde de RBA de rente in november opwaarts bij (4.35% van 4.1%) omdat ze vreesde dat het te lang zou duren om de inflatie terug naar de 2-3% doelzone te brengen. Volgens het laatste uitgebreide beleidsrapport (ook november) zou de bovengrens van die band pas eind 2025 gehaald worden. Na die laatste ‘finetuning’ keek de RBA in december de kat uit de boom. De volgende RBA-vergadering heeft plaats op 6 februari. Dan heeft de bank de uitgebreide statistieken over het vierde kwartaal ter beschikking. Als die meevallen kan de RBA officieel het einde van de verstrakkingcyclus ‘aankondigen’. De markt gaat er nu reeds vanuit dat er geen bijkomende verhoging meer komt. Toch is die markt veel voorzichtiger dan voor de Fed of de ECB om renteverlagingen later dit jaar te verdisconteren (< 0.5%punt eind dit jaar) . Vooral de diensteninflatie moet nog aanzienlijk lager. Bovendien is een beleidsrente van 4.35% niet echt overdreven. Ter vergelijking: de reële beleidsrente in Australië is nu juist positief (4.35% minus 4.3% inflatie). De VS (5.375% minus 3.1% inflatie) en de EMU (4.0% minus 2.9% inflatie) zijn wat dat betreft al verder gevorderd.
Zoals de meeste andere cyclische/kleinere munten profiteerde de Aussie dollar in november/december van de algemene monetaire ontspanning en de correctie in de dollar. De beweging is sinds eind vorige maand aan een adempauze toe. De Australische munt verloor vanmorgen wel geen terrein ondanks de langere inflatiecijfers. Dat suggereert dat markt niet onmiddellijk een softe bocht van de RBA verwacht. Voorlopig kan de AUD/USD-combinatie verder evolueren in de KT handelsband tussen 0.65 en 0.69. Als de onzekerheid over de timing van Fed-renteverlagingen later dit jaar uitklaart en de RBA de rente (aanzienlijk) trager verlaagt dan bijvoorbeeld de Fed of de ECB, kan de Aussie dollar geleidelijk verder tractie winnen.
Figuur - AUD/USD: Aussie dollar aan adempauze toe na ‘eindejaarsrally’.
