Fed slaat in september opnieuw een beurt over
Focus verschuift naar 2024
Fed-voorzitter Powell zend zijn troepen uit. Hij wacht het inflatiecijfer van augustus (publicatie 13 september) niet af. Zelfs voor de laatste twijfelaars, ons incluis, is de boodschap nu duidelijk. De Amerikaanse centrale bank zal net als in juni een beurt overslaan in haar rentecyclus. De ongetwijfeld georkestreerde opeenvolging van speeches van de grootste voorvechters in de inflatiestrijd is geen toeval. Fed Waller was deze week eerst aan zet. De invloedrijke monetaire havik zei dat de Fed geen dringend werk op de plank had. Akkoord, de economie toont zich weerbaarder, maar het disinflatieproces verloopt naar wens. Waller houdt de opties in het najaar open want hij vindt het te vroeg om al victorie te kraaien. Gisteren vervoegde stemgerechtigd Dallas Fed-voorzitster Logan het pauzekamp. Ze is er niet van overtuigd dat het werk van de Fed al gedaan is, maar is tevreden met een meer behoedzame aanpak. NY Fed governeur Williams bepleit de data-afhankelijkheid en verlegt vooral de focus van de beleidsrentepiek naar de uiteindelijke duur van het huidige restrictieve beleid. Chicago Fed Goolsbee zit op dezelfde lijn. Atlanta Fed Bostic wil daarnaast de volle impact van de doorgevoerde renteverhogingen op groei en inflatie afwachten.
Amerikaanse geldmarkten schatten de kans op een renteverhoging in september in op amper 5%. Voor november is dat iets meer dan 35%. 2/3e van de Fed leden onderschreef die laatste zet hoger nog na de beleidsvergadering in juni. Nieuwe groei- en inflatievoorspellingen en renteprognoses zullen uitsluitsel geven. Op zich ligt de markt niet zozeer wakker van een iets hogere piekrente. De strijd wordt nu gestreden voor de verwachtingen in 2024. De hamvraag luidt wanneer de Fed zich zelfzeker genoeg voelt dat de inflatiestrijd gestreden en de beleidsrente opnieuw richting een neutrale rente kan zakken. De markt zet voorlopig in op eind 1e/begin 2e kwartaal van volgend jaar. Dat is volgens ons te snel.