Noorse cijfers zetten Norges Bank onmiddellijk met de rug tegen de muur
Noorse kroon roept om hulp
Het binnenlandse Noorse BBP (exclusief volatiele olie-inkomsten) dikte in het eerste kwartaal met 0.2% aan. Dat is iets meer dan verwacht (0.1%), maar het vierderkwartaalgroeicijfer onderging een neerwaartse bijstelling van 0.8% kw/kw tot 0.6%. Details toonden een forse daling van de consumptie (-5.1% kw/kw), maar die compenseert voor een sterke stijging in het laatste kwartaal van vorig jaar. Het heeft alles te maken met een belastingverhoging op de aankoop van personenwagens die vanaf 1 januari inging. Netto export (+1.4% kw/kw) dankzij sterkere stijging van export en overheidsinvesteringen (+0.5% kw/kw) zorgden voor het nodige tegengewicht. Bedrijfsinvesteringen daalden marginaal (-0.1% kw/kw). Tegelijkertijd publiceerde het Noorse statistisch bureau tewerkstellingscijfers: de Noorse tewerkstelling dikte in het eerste kwartaal opnieuw met 0.5% aan en bevestigt de sterkte van/krapte op de arbeidsmarkt.
Eerder deze week steeg Noorse inflatie meer dan verwacht: met 1.1% op maandbasis voor het hoofdinflatiecijfer (tov 0.7% consensus) en met 1% m/m voor de onderliggende kerninflatie (tov 0.8% consensus). Noorse statistici verwijzen vooral naar een sterke stijging van voedselprijzen (+2.5% m/m) omdat “paaskortingen” eindigden. De respectievelijke jaar-op-jaarstijgingen bedroegen 6.4% en 6.3%.
De cijfers van deze week zetten de Noorse centrale bank meteen schaak. De Norges Bank verhoogde de beleidsrente vorige week met 25 basispunten tot 3.25%, maar hield vast aan de richtlijn uit maart dat de beleidsrente zou pieken op 3.5% deze zomer. Die standvastigheid kwam er ondanks hogere inflatie, sterkere groei, een sterkere arbeidsmarkt en een zwakkere kroon. Gouverneur Wolden Bache en de haren lieten wel een opening om het monetaire beleid alsnog verder te verstrakken. Die optie zal ze ongetwijfeld (moeten) lichten. De Noorse kroon is de zwakste onder de grote munten dit jaar. Vorige week herstelde de munt dankzij een hogere olieprijs van EUR/NOK 11.95 (zwakste NOK-koers sinds begin 2020) richting 11.45. Het herstel was van korte duur (momenteel EUR/NOK 11.70). De Noorse kroon heeft meer nodig dan een Norges Bank die zich als freerider gedraagt om uit de huidige vicieuze cirkel te geraken.
EUR/NOK: weinig beterschap voor de Noorse kroon
