Niks nieuws onder de Poolse zon
Poolse zloty hield zich recent relatief sterk
De Poolse centrale bank (NBP) hield de beleidsrente gisteren ongewijzigd op 6.75%. Op dat piekniveau bevindt ze zich al sinds september van vorig jaar. Poolse geldmarkten denken dat het status quo nog bijna 12 maanden kan aanhouden. Het beleidscomité van de NBP blijft op dezelfde nagels hameren. Ze verwacht dat Poolse inflatie (17.2% j/j), traag maar gestaag tot de inflatiedoelstelling zal zakken. Het effect van haar monetaire verstrakking, zwakkere Poolse en globale groei (consumptie) en afkoelende grondstoffenprijzen (en daarmee samenhangend producentenprijzen) zijn de belangrijkste redenen. Daartegenover staat dat een krappe arbeidsmarkt en groeiende bedrijfsinvesteringen voor tegengewicht zorgen die het disinflatieproces vertragen. Nieuwe inflatie- en groeivoorspellingen leunen bijzonder kort aan tegen die van december van vorig jaar. De centrale bank verwacht dat Poolse inflatie gemiddeld zal dalen van 11.9% dit jaar tot 5.7% volgend jaar en 3.5% in 2025 (vs 13.2%-5.9%-3.5%). De Poolse groeiprognoses kregen een marginale opwaartse bijstelling tot 0.85% dit jaar (vs 0.65%), 2.1% volgend jaar (vs 2.05%) en 3.15% in 2025 (vs 3.1%). Gouverneur Glapinski en co houden vast aan hun boodschap dat een sterkere Poolse munt – die ze meer in lijn met economische fundamenten achten - het disinflatieproces kan versnellen. Als een te zwakke munt de inspanningen van de NBP zou teniet doen, blijft ze bereid om via wisselkoersinterventies op te treden.
De Poolse zloty reageerde niet na de beleidsbeslissing. EUR/PLN (4.68) bevindt zich al negen maanden in de relatief enge handelsband tussen grosso modo 4.65 en 4.9. Recent viel op dat Centraal-Europese munten zich relatief sterk hielden ondanks een forse toename van Amerikaanse en Europese rentes. Het positieve risicosentiment en dalende energieprijzen zijn een deel van de verklaring. Voorts blijft de zloty gevoelig aan ontwikkelingen mbt het rechtsdispuut met de Europese Commissie. Dat zorgt ervoor dat de Europese subsidiekraan naar Warschau voorlopig toe blijft.