Japanse regering tovert Ueda uit de hoed als nieuwe BoJ-voorzitter

De Japanse regering heeft Kazuo Ueda vanochtend officieel aangesteld als opvolger voor huidig voorzitter Kuroda. Vorige week vrijdag verschenen al de eerste geruchten. Ueda bekleedde in een verder verleden al eens een ambt als lid van de BoJ (tot 2005). In een eerste reactie (op vrijdag) verstevigde de Japanse yen. Ueda was een dark horse in de opvolgingsrace. Vanuit marktoogpunt een signaal dat de BoJ effectief werk wil maken van een verdere normalisatie van haar monetaire beleid. Te meer omdat de Japanse inflatie de voorbije maanden tot de hoogste niveaus in decennia steeg en boven de 2%-inflatiedoelstelling (kerninflatie Tokyo 4.3% j/j in januari). De tot dan voornaamste kanshebber – huidig vicevoorzitter Amamiya – stond vooral synoniem als voortzetting van het huidige uiterst soepele monetaire beleid. Van de initiële marktbeweging is intussen weinig meer te zien. Nader onderzoek leert dat Ueda de voorbije jaren zijn relaties met de centrale bank heeft behouden. De markt weet met andere woorden zelf niet goed wat te verwachten. Parlementaire hoorzittingen van de Ueda volgen vanaf 24 februari en zullen indicatief zijn voor de koers die hij wil zeilen vanaf april. Ter herinnering: de BoJ – laatste der Mohikanen wat betreft onconventioneel soepel monetair beleid – verdubbelde eind december onverwacht de tolerantieband rond de 0%-doelstelling voor de 10-j rente van 25 tot 50 basispunten. Sindsdien speelt de markt in op een volledig opheffen van dat plafond en in een volgende stap zelfs een afscheid van een negatieve beleidsrente.

Een combinatie van wisselkoersinterventies, corrigerende rentes in de kernlanden & dollar en uiteindelijk de bredere tolerantieband van de BoJ, haalden de Japanse yen weg van de zwakste niveaus (USD/JPY 150) sinds 1990. Aan USD/JPY 132 heeft de munt iets meer ademruimte. De voorbije weken verschuift het evenwicht op de rente- en wisselmarkt opnieuw naar hogere piekbeleidsrentes en een langer restrictief beleid. Zet de BoJ daar niets tegenover, dan dreigt de yen opnieuw vogel voor de kat te worden.