Ratingagentschap Fitch bevestigt A-rating van Polen
Zloty gevangen in een eng consolidatiepatroon.
De nabijheid van de oorlog in Ukraine en de (economische en budgettaire) gevolgen die dat heeft voor Polen tasten de kredietwaardigheid van het land tot nader bericht niet aan. Kredietbeoordelaar Fitch bevestigde vrijdag de A-kredietscore van het land. Ook de outlook blijft stabiel.
Fitch beschrijft Polen als een gediversifieerde economie met vrij gezonde macro-economisch parameters. Die worden ondersteund door het lidmaatschap van de EU. De schuldgraad is zelfs iets beter dan gemiddeld voor een A-score. De inschatting van het beleid en het inkomensniveau scoren iets lager dan gemiddeld.
Voor dit jaar verwacht Fitch een vertraging van de groei tot 1.1% van 5.7% vorig jaar gevolgd door een herstel tot 2.6% volgend jaar. Fitch ziet wel aanhoudend hoge inflatiedruk. De gemiddelde inflatie stijgt mogelijk nog van gemiddeld 14.3% in 2022 tot 15.5% dit jaar, al zorgen positieve basiseffecten voor een afkoeling later dit jaar. Toch ziet Fitch ook volgend jaar nog 7.7% inflatie, wat een versoepeling van het NBP-beleid niet evident maakt. Hoge loonstijgingen en een krappe arbeidsmarkt blijven de kerninflatie ondersteunen. Het Pools overheidstekort loopt dit jaar waarschijnlijk veder op tot 5.0% van het BBP onder meer omwille van maatregelen om de energiecrisis en de impact van de oorlog het hoofd te bieden. Ondanks het oplopend tekort kan de overheidsschuld omwille van de hoge nominale groei in de periode 2023/24 toch voorzichtig dalen (schuld/BBP-ratio geschat op 50.4 % eind 2022). Het moeilijk proces van de juridische hervorming blokkeert tot nader bericht de uitbetaling van post-pandemische herstelfondsen. Fitch denkt dat hier mogelijk pas een oplossing komt na de verkiezingen (ten laatste in de herfst), al verwacht het geen grote problemen met de uitbetaling van de fondsen onder de meerjarenbegroting 2021-27.
In verband met het vrijmaken van de post-pandemische herstelfondsen keurde het Lagerhuis van het Parlement vorige week een voorstel goed dat moet tegemoetkomen aan de vragen van Europa om de onafhankelijkheid van het rechtssysteem te garanderen. Een definitief goedkeuren blijft echter een politiek onzeker proces (mogelijke amendementen van verschillende groepen).
De Poolse zloty zit ondertussen al verschillende maanden geklemd in een vrij enge handelsband tussen EUR/PLN 4.65 en 4.75. We zien voorlopig geen duidelijke directionele breuk. Algemeen risicosentiment blijft, naast communicatie van de NBP over het toekomstig rentepad, een belangrijke drijfveer voor de zloty.
Figuur - Zloty gevangen in een eng consolidatiepatroon.
