Scholz laat oppositie tegen nieuwe EU-schuld varen
Straks Europees antwoord op Amerikaans subsidieplan?!
Bloomberg pakte gisteren uit met een primeur. Volgens het financiële persagentschap laat de Duitse kanselier Scholz de oppositie varen tegen een bijkomende Europese schulduitgifte. Het fiscaal orthodoxe Duitsland verzette zich daar lang tegen uit vrees dat dit zou leiden tot ongebreideld spenderen door landen die het iets minder nauw nemen met de fiscale regels. De omslag komt er na de Inflation Reduction Act in de Verenigde Staten. Dat plan omvat onder meer subsidies voor elektrische voertuigen op de belangrijke voorwaarde dat die op Amerikaanse bodem geproduceerd zijn. Europa vindt dat oneerlijke concurrentie en vroeg de VS meermaals maar tevergeefs om aanpassingen aan de wet. Dat creëerde het momentum voor een Europees tegenoffensief waar nu dus zelfs Duitsland zich achter schaart.
In zijn voorstel pleit Scholz voor een hervorming van de Europese staatssteunregels en meer middelen voor investeringen in groene energie en industriële innovatie. In eerste instantie kunnen hiervoor de ongebruikte middelen uit het post-pandemisch Europees herstelfonds gebruikt worden. Maar de paper heeft het ook over onderzoek naar “bijkomende gezamenlijke financieringsinstrumenten”, al wordt nieuwe schulduitgifte op Europees niveau (analoog aan het herstelfonds) hier niet expliciet vermeld. Volgens Bloomberg hintte de partij van Scholz (SPD) op een grotere betrokkenheid van de Europese Investeringsbank. Die zou op Europees niveau gegarandeerde leningen kunnen verstrekken aan de lidstaten om de groene omwenteling te ondersteunen.
Scholz maakte vorig jaar ook al eens de opening voor een Europees antwoord op de energiecrisis. Omwille van de scherpe prijsdaling de afgelopen maanden, is het momentum daaromtrent wel wat gaan liggen. Toch valt op hoe de blik alsmaar vlotter richting Europa draait. Nieuwe gezamenlijke, Europese schuld, in welke vorm ook, is belangrijk voor de fiscale integratie en geeft de nog in kinderschoenen staande markt van EU-obligaties een duwtje in de rug.
De Europese rentes maakten gisteren even aanstalten om een deel van de verliezen goed te maken maar tegen het huidige marktmomentum is weinig opgewassen. Duitse/Europese (swap)rentes verloren per saldo alsnog meer dan 10 bpn op het lange(re) eind. De kredietrisicopremies van lidstaten zoals Italië doken wel een bijkomende 4 bpn lager. De euro zette kort na het bericht zijn dagtop neer rond EUR/USD 1.077.
Europese perifere kredietrisicopremies (tov Duitse 10j.)
