15.12.2022

Norges Bank houdt (voorzichtige) koers aan

De markten: kort op de bal

Noorse kroon in consolidatiepatroon

Weinig echt groot nieuws op de laatste beleidsvergadering van het jaar door de Norges Bank (NB). Het beleidscomité besliste unaniem om de beleidsrente verder op te trekken van 2.50% tot 2.75%. De inflatie (algemeen 6.5% in november, kerninflatie 5.7%) was hoger dan voorzien in het vorige beleidsrapport van september en aanzienlijk boven de doelstelling. Toch maakt de Norges Bank in haar nieuwe economische update een eerder neutrale, gebalanceerde analyse.

Het vooruitzicht voor de inflatie (CPI-ATE) werd opwaarts bijgesteld tot 5.2% volgend jaar en 3.6% in 2024. Naast een hoge inflatie blijft ook de arbeidsmarkt krap, maar hier verwacht de NB wel al een daling van de tewerkstelling volgend jaar en in 2024. Anderzijds is de rente op korte tijd fors opgetrokken en dat begint stilaan door te werken in de economische activiteit. De op til zijnde vertraging is mogelijk zelfs iets scherper dan aanvankelijk ingeschat. De Norges Bank stelde de groeiverwachting voor 2023 en 2024 neerwaarts bij tot telkens 0.6%. De activiteit onafhankelijk van de oliesector (mainland) krimpt volgend jaar zelfs (-0.1%) door een terugval van de binnenlandse vraag. In 2024 en 2025 draait de activiteit dan ook opnieuw beneden de volledige capaciteitsbezetting. De conclusie blijft zo goed als onveranderd. De NB verwacht een beleidsrente van 3.0% in het eerste kwartaal van volgend jaar en het is best mogelijk dat het daar bij blijft, al kan er bijgestuurd worden in functie van de data. De NB stelt hier duidelijk dat er zowel opwaartse als neerwaartse risico’s zijn.

De marktreactie op de NB-beslissing is begrijpelijkerwijs beperkt. De kroon verloor lichtjes terrein in de aanloop naar de beslissing, maar de beweging zet zich niet door. EUR/NOK handelt ondertussen op bekend terrein nabij EUR/NOK 10.41. De communicatie vandaag bevestigt dat de Norges Bank eerder voorzichtig tewerk zal (blijven) gaan. Ze is geen voortrekker in monetaire verstrakking. De kroon noteert op dit ogenblik niet echt sterk, maar een betekenisvolle appreciatie moet waarschijnlijk eerder komen van een hogere olieprijs en/of een verbetering van het algemeen risicosentiment dan van een agressieve aanpak van de Norges Bank. Vooral dat beter algemeen sentiment is waarschijnlijk niet direct aan de orde. We verwachten dan ook eerder zijwaartse handel binnen de band 10.00/10.68.

Figuur - EUR/NOK: Voorlopig weinig bijkomende steun van de Norges Bank voor de kroon.

_Disclaimer:

_{Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.

De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.

KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.}

_{KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.

KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).

KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.}

Norges Bank houdt (voorzichtige) koers aan

Noorse kroon in consolidatiepatroon

Figuur - EUR/NOK: Voorlopig weinig bijkomende steun van de Norges Bank voor de kroon.

Andere berichten uit de markten

Britse consument wordt iets optimistischer. Productie blijft zwak

Braziliaanse centrale bank trekt aan de noodrem

China nog steeds op de rand van deflatie

De teerling is geworpen