Hongaarse forint leeft op hoop

De Hongaarse forint handelde gisteren even beneden het EUR/HUF 400-niveau, aan zijn sterkste koers sinds september. Sterk blijft een relatief begrip omdat het muntenpaar voor deze zomer nog nooit boven 400 noteerde (all-time low voor de forint rond 435). Vanuit technisch oogpunt botst EUR/HUF op een oplopende trendlijn die de lows van juni, augustus en september verbindt. Tegelijkertijd vormt EUR/HUF 399 de vorige cyclische top uit maart. Een breuk beneden deze zone is technisch relevant en geeft de forint eindelijk wat meer ademruimte.

Vanwaar die “plotse” remonte? Om te beginnen was er de u-bocht van de centrale bank midden vorige maand. Ze haalde bakzeil op haar “belofte” dat de toenmalige beleidsrente het piekniveau zou zijn. In plaats volgde een noodrenteverhoging van 13% tot 18%. Hongaarse inflatie steeg ondertussen boven 20% j/j uit en wordt verwacht te pieken boven 25% j/j eind dit jaar. Een tweede factor die in de kaart van de forint speelt, is de verbetering van het risicosentiment sinds midden oktober. De EuroStoxx50 veerde op een kleine maand tijd bijvoorbeeld op van het cyclische dieptepunt rond 3250 tot 3700 (+14%). Over diezelfde periode corrigeerden ook de rentes in de kernlanden (weliswaar in mindere mate) en de dollar. Tot slot leven Hongaarse markten naar 22 november toe. Die dag buigt de Europese Commissie zich over het Hongaarse Covid-19 herstelplan. Hongarije is de enige lidstaat die nog geen beroep kon doen op Europese middelen om de fall-out van de pandemie in te perken. De Commissie blokkeert zo’n €7.5 miljard omdat het land een loopje neemt met de regelgeving (vooral corruptie). De voorbije weken is Hongarije naarstig aan het werk gegaan met de implementatie van enkele voorwaardelijke maatregelen tot het verkrijgen van de EU-fondsen. Belangrijk detail: zonder akkoord voor het einde van het jaar vervalt het grootste deel van de middelen. Ook mbt uitkeringen uit de nieuwe meerjarige EU-begroting hebben de EU en Hongarije een lopend geschil, maar loopt de ruimte tot onderhandeling voorbij het eindejaar.